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不应在悲观弥漫之时杀跌 财通证券 陈健 □财通证券 陈健 本周大盘受阻于30日均线和“2826-2615-2517”点连线的反压,周四再创调整以来新低2313低点。不过从市场舆论到官方言论对四季度的紧缩政策,都出现不同程度的“减压、减负”的倾向,在经济退、通涨退、紧缩退、房价退的大背景下,不应在悲观情绪之后实施杀跌。 周二发布的宏观经济数据有助于减轻决策者对中国经济放缓的担忧,因此使政策收紧的倾向再延长一段时间。制约三季度经济增长的因素在四季度仍然存在,预期四季度GDP同比增幅可能会降到9%以内。CPI涨幅将继续回落,10月降到5.7%左右,11月可能会降到5%以内,防通胀地位已有所下降,“紧货币、紧信贷”政策已经逐步转变为“货币微妙松动、紧信贷”。中国经济有可能在今年底明年初出现急速冷却,宏观政策届时将会出现转向,可能增加信贷规模。不过,新一轮的再宽松政策将呈现强烈的结构调整特征。 目前公募主流机构基于政策放松的不确定而继续看空或做空,但汇金增持必然是一系列政策组合拳的开始,基于政策“转向”的探底企稳反弹基础仍继续存在。而9月份M1同比增速为8.9%,为09年以来首次回落至10%以下,政策紧缩已到头,根据以往经验M1低于10%情况,股市往往能形成市场底。目前市场估值回到历史低位,银行股2011年的PB为1倍;市场对于利空极度敏感而对利多没有反应;市场预期没有反应通胀见顶、欧债危机趋势向好等正面信息。目前“通胀趋向下、经济寻求稳、政策趋向松、流动性趋向增”的宏观组合,在房价向下拐点、黄金下跌、民间高利贷崩盘、财政加力的背景下,终对A股进行估值修复起到积极作用。 目前投资者应该抛弃恐惧,目前是绝望情绪最后阶段宣泄,不应在悲观情绪之后实施杀跌,可“布施”逐渐主动买跌,“持戒”与“忍辱”等待市场底的最后确立。 下周趋势 看平 中线趋势 看涨 下周区间 2270-2450 下周热点 超跌、西部开发 下周焦点 货币政策、外围市场
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