2011最后一周:政策底或现 年K线四大猜想
2011年最后一周:政策底“若隐若现”
2011年的股市,还有5个交易日就将结束。
在今年最后一周即将到来时,投资者也不免回顾起这一年的喜怒哀乐,或许汇金增持四大行、CPI下降给人以喜和乐,但股市“十年零涨幅”和IPO融资加速又让人哀和怒。我们即便身处困境,也有美好的期待,因为雪莱说过:冬天来了,春天还会远吗?但在乱云飞渡、一跌再跌的股市中,底部久盼不至时,也不免让人想起劳伦斯·宾扬的话:如果冬天过后还是冬天,人们何时能将春天盼望?最后一周,我们仍期待政策底、市场底都已不远,以让投资者好好过年。
大势一览
政策底“若隐若现”
距离10月10日汇金增持四大行已过去两个多月,却始终让人不敢坚信政策底已现。相比历史上的多次“救市”,这一次的政策力度可能相对偏弱,因此虽然释放出不少远景利好,但仅藉此是否就能构建坚实底部,让人心存疑虑。
2300点的“篱笆墙”
10月10日A股刚刚收盘,新华社就发布消息称汇金“动手”了。晚间,工、农、中、建四大行发布公告称,汇金公司当日在二级市场购进其股票。
11日,股市不出意外地大幅高开,虽然股指最终高开低走,但12日出现的2318点构成一个杀跌后的短暂低点。
反弹4日(指交易日,下同)后,股指又持续下跌4日。此时,文化传媒板块横空出世,成为市场救世主,政策利好又一次助力市场信心。在10月24日创出2307点新低后,股市迎来了久违的五连阳,沪指10个交易日上涨9.11%。并一举突破60日生命线,似乎底部正就此形成。
不过,市场或已深谙“政策底不是真正底”的历史规律,沪指在60日线上方坚守9天后,再次跌破60日线,一轮新的下跌出现。
11月30日,沪指出现近80点的中阴杀跌,最低探至2319点,距离再创新低的空间只有区区12点。市场恐慌气氛浓烈。
但就在当天晚上,政策再次出手。首先,中国人民银行率先宣布将释放流动性,决定从2011年12月5日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,这是自2010年1月以来,12次上调准备金率后的首次下调。按照最新人民币存款余额79.2万亿元计算,此次下调存款准备金率将释放流动性约4000亿元。
随后,美联储宣布将携手欧洲、加拿大、英国、日本和瑞士五大央行联合救市,向市场提供流动性以支持全球金融体系。
12月1日,A股市场受上述两大救市消息的刺激,大幅高开逾2%。不过随后指数再度出现回落,但就在10时之后,增量资金开始进场,以保险、银行、地产股为主要攻击目标,沪指一度上冲约90点,涨幅约4%,收复前一日暴跌的失地。遗憾的是,到了午后,市场再次出现获利了结的抛盘,最终,上证综指和深证成指涨幅分别达2.29%和2.32%。
整体来看,“降准”的救市效果似比汇金增持在短期影响更大,由于11月30日沪指一度跌至2319点,而当日央行宣布降准,这让市场认为,2300点一线或成为政策固守的关键点位。
可是,好景不长,12月12日,虽然上一个交易日消息面出现11月CPI从10月的5.5%降为4.2%的利好数据,但最终沪指当日收盘时仍跌破2300点这一市场认为的政策固守点位,篱笆墙还是倒塌了。
政策:力度弱、远景多
《每日经济新闻》记者统计显示,10月以来,沪指在2300点一线得到不下三次的政策力挺,让市场认为这个点位就是政策底了。但相比历史上的政策利好,如今出台的政策更多的是远景规划,因此对股市的即时效果显得有些疲软。
比如汇金增持,这是本轮救市第一次政策性利好。然而记者也发现,本次汇金政策暴露出两个方面的“弱势”:
首先是增持力度较弱。实际上,不算本次增持,汇金在历史上已经有过两次增持了。第一次是在大熊市末期,2008年9月18日晚间,汇金宣布出手增持工、中、建三大行(农行当时还没有上市);第二次增持对股市的影响提前体现于2009年10月9日,当天沪指上涨4.76%。10月11日晚间,工、中、建三大行同时发布公告称汇金公司近期分别增持相关银行3007.35万股、1613.92万股以及512.6万股,并且许诺在未来12个月将继续增持三大行股份。
记者注意到,在第二次增持中,2009年10月9日,汇金买入工、中、建三大行分别为3007.35万股、1613.92万股以及512.6万股,对应当时市值为1.47亿元、6415万元、2940万元;而在本次增持中,汇金增持工商银行(601398,收盘价4.17元)14584024股、增持农业银行39068339股、增持中国银行3509673股、增持建设银行(601939,收盘价4.56元)7384369股,根据10月10日上述四股的均价计算,成交金额依次为5787万元、9572万元、1000万元、3256万元,明显弱于第二次增持额度。
其次是增持后市场的反应较弱。第一次增持次日,沪指暴涨9.45%,几乎所有股票涨停。第3日,沪指再次大涨7.77%。统计显示,汇金增持的消息发布后,沪指在5天时间涨幅即达21%;第二次增持后股市展开反弹,沪指一度接近前期高点3478点,反弹幅度约17%;本次增持的次日,沪指高开52点,但遗憾的是,随后低走并一度翻绿。虽然第3日沪指在盘中跌破2319点前期底部之后,大幅拉升,出现本轮下跌以来的最大涨幅,但反弹仅维持4日,涨幅3.91%。
另外,从政策对股市的效用看,前两次似乎更加“应景”,而本次则显得“远景”。
在1664点前的救市,即2008年9月18日,当天共出现了印花税改单边征收、汇金增持、放开央企增持、回购等三大利好。这三大政策全部属于能够立即发挥效力、市场能够及时受惠的利好。
然而,本次政策救市除了汇金增持的利好属于即时生效以外,文化产业的扶持属于远景规划,存款准备金率的下调虽然也属于及时生效型,但从银行层面过渡到股市层面,效力却存在延时和折扣。
IPO速度不减
2300点之所以被认为是政策底,说明其具有一些底部特征,但是其可靠性依旧让市场存疑和心生不安。
记者注意到,政策利好能让汇金增持,能让存款准备金率下调,但却依旧对市场最关心的也是最难以接受的IPO圈钱洪水没有有效制约。
12月10日,证券周刊推出了 “十年股市涨幅零 中国股市病在哪”的策划,分析指出,十年来沪指 “涨幅零”(如今已是 “涨幅负”)的症结就是IPO的异化。A股多年成为全球融资“老大”,从为国有企业脱困服务,到如今已成为产业资本圈钱、套现的重要工具。
今年以来,沪指下跌逾20%,中小板指的跌幅更是超过了36%,就在年末资金紧张、股市不断创出新低的当下,IPO圈钱不但没有停止,还加快了速度。
上周(12月12日~16日),证监会共预披露了12家企业的IPO招股书(申报稿)。而本周,在19日公布了5家公司的招股书后,22日又有6家公司的招股书被披露。按此速度,本周的新股上会预披露数量将达到约16家,整个12月份预计将有约50家公司披露招股书。
如此上会速度历史罕见。
有市场人士和媒体称,经济不景气才是股市下跌的根源,而不是IPO。但《每日经济新闻》已用详尽数据表明,十年来,中国经济增长速度远高于欧美发达国家,但沪指的涨幅却全面落后。
十年来,A股的流动性在IPO扩容的冲击下已经到了枯竭的地步。在A股的总市值翻了510%的情况下,真实换手率却从1.57%下降至如今的0.6%左右 (详见本报12月10日的报道)。诺安基金(博客,微博)公司总经理潘福祥也指出,尽管对内忧外患的担心属市场常态,但最近股市脱离外盘的决绝走势令人不安。无关乎外患,是内忧造成的不确定预期在悲观市场情绪;也无关乎估值,供需失衡的趋势性多杀多,已足以摧毁任何价值防线,股市扩容政策的调整迫在眉睫。
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