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新材料类公司面临发展良机
石化行业“十二五”规划即将出台,推动资源型及新材料类上市公司面临发展良机。预计政府会加大对传统产业的政策扶持力度,纯碱、氯碱、PVC、磷肥等多个子行业或迎来市场反转,存在投资机会;作为战略新兴产业之一,化工新材料产业将会长期保持高增长态势,新材料产业规划发布在即,相关公司将面临良好的政策性发展机遇。
相对于大宗化工产品,化工新材料行业属于战略新兴产业,受到国家政策大力支持,符合未来国家产业转型升级的方向。早在2007年国家出台《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南》确定信息、新材料等十大产业作为优先发展产业,其中新材料有24个子项目,占比为18.4%为最高。在2008 年出台的863 计划中新启动项目中有13.9%属于材料类项目,占比仅次于农业产业。去年国务院原则上通过了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》,其中化工新材料与其他战略性新兴产业密切相关,没有化工新材料行业的支持,其他行业将成为无本之木,无水之源。
方正证券指出,随着人们环保意识逐渐提高和各国对低碳环保重视程度的提高,可降解塑料将逐步替代一些传统塑料的应用领域。因此在新材料行业中看好受到政策支持并且成长空间巨大可降解塑料子行业。
化肥类公司业绩有望提升
我国作为世界四大钾肥消费国之一,每年对钾肥的需求量约为800万-1000万吨(占世界钾肥消费量的20%)。而国内自产钾肥总产量目前在500万吨左右,还有40%-50%需要依赖进口,以上两种产品都有较高的毛利率,在国内处于严重供不应求。同时,国际粮价高企调动粮农种植积极性,进而促进对化肥的需求;供给由于过长的产能建设周期难以及时释放。国际钾肥供求紧平衡下,库存降低,价格上扬。下半年钾肥价格可能持续上行,行业处于景气向上通道中。
随着化肥出口窗口期临近,国内外价差有望提升公司业绩。进入6、7月份以后,磷铵、尿素等品种将执行淡季出口关税政策,由于国外化肥价格高出国内10%以上,因此,业内人士预计出口窗口期的到来有助于提升国内相关企业业绩,化肥类上市公司或许存在阶段性机会。
化肥作为一类重要的农资产品,国家从保护农民利益、维持粮价稳定的大局出发,一直以满足国内需求为首要考量,对外出口采取了诸多限制措施。历经多年的发展,目前我国化肥的产能已经远超国内需求,初步估计目前尿素的产能约为6600万吨、磷肥产能约2100万吨(折纯五氧化二磷计),均过剩20%左右。而由于化肥均属于消耗大量资源型产品,国外价格远高于国内,因此化肥出口已成为提升公司业绩的重要手段。
根据我国2011年化肥出口政策,磷铵从6月1日至9月30日,将执行淡季出口关税,税率为7%;而尿素则从7月至10月,执行淡季出口税率,因此宏源证券预计第三季度化肥行业将迎来出口的高峰,而由于国内外巨大的价差,化肥类上市公司的业绩也有望在第三季度出现明显提升。
在需求短期大幅波动背景下,申银万国建议关注中期的成长确定性股。结合子行业的景气,可重点投资两类公司:1、估值较低的成长股。在去库存完成前,建议增持需求受宏观影响较小、在本轮下跌中估值已回落至11PE20倍左右、2011-2012年业绩增速30%以上的公司,包括:久联发展、雅化集团、海利得、江南高纤 (600527)、辉隆股份 (002556)、盐湖股份 (000792)。2、具备左侧投资价值的周期股。对于需求受宏观影响较大、但2011-2012年规模增长明确的公司,建议在去库存过程中市盈率回落至15-18倍可逐步增持,包括:烟台万华 (600309)、中国玻纤 (600176)、金发科技 (600143)、华鲁恒升 (600426)、湖北宜化 (000422)、三爱富 (600636)等。
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