机构强推买入 6股极度低估(1.28)(2)
锦龙股份(000712):民营背景金融平台 具备互联网基因
锦龙股份于1月24日公告:公司将在上海自贸区设立全资创投子公司,注册资本3000万元。此外,近日深圳证监局公告:核准徐鹏、刘耀中等正式成为中山证券高管。目前公司作为民营券商:1)运营效率较高,2)具备互联网基因,理应享受合作带来的估值溢价。
经验丰富的管理团队入驻,将促使中山证券基本面质变。此次监管公告入驻中山证券的新任高管中:徐鹏曾任国泰君安证券零售客户部总经理,及国泰君安期货公司董事长;刘耀中曾任华泰联合证券最大营业部总经理;而李纯钢和格春来曾就任于监管机构;此外,有媒体提到前证监会机构部二处处长杨烈将空降中山证券任董事长。目前中山证券高管对行业有极为深刻的了解,且对监管政策的把握也较深入。
作为A股市场为数不多的民营背景券商,公司具备互联网基因。在互联网向金融行业渗透的大趋势下,券商未来将通过与互联网合作,颠覆原先传统券商的渠道体系,导入互联网的海量客户,发展潜力巨大。目前来看,锦龙股份等民营券商最具备向互联网发展的基因,主要因为:1)民营体制下市场化程度、决策效率高;2)股权结构灵活,易于进一步合作;3)营业部数量较少,线上线下磨合成本低。
公司在自贸区成立创投子公司,综合金融平台进一步发展。公司目前持有东莞证券40%股份,中山证券66.1%股份,形成对于证券公司“一参一控”的格局,此外还控股华联期货,及持有东莞农商行等其他金融企业部分股份,成为以证券业务为主,银行、期货等业务为辅的综合金融平台。此次在自贸区成立创投子公司,业务领域再次拓宽,综合金融平台进一步发展。
投资建议:高管入驻推动综合金融平台进一步发展,公司具备互联网基因。短期看,公司依托经验丰富的管理团队及市场化的管理/激励机制有望实现基本面的质变;长期看,公司民营背景具有互联网基因,未来发展潜力巨大,理应享受互联网基因带来的估值溢价,积极推荐!目标价为30.34元,对应37.3X14PE。海通证券
聚龙股份(300202):新产品是估值提升关键
事件评论2014年,纸币清分机产品仍将是聚龙业绩高速增长的主力贡献者。最近几年,主导产品小型纸币清分机一直是公司业绩增长的主要来源,展望2014年,这一格局仍将持续,纸币清分机仍将是公司高速增长的主力贡献者,主要原因在于:1、清分机行业渗透率仍然较低,潜在空间巨大。目前现金中心清分机渗透率不足20%,商业银行网点清分机渗透率更仅有5%左右,行业发展瓶颈远未达到。而根据测算,清分机行业总体市场空间近300亿,因而行业潜在空间仍然巨大;2、纸币清分机行业目前仍处于景气高峰。2012年下半年以来,央行陆续发布“假币零容忍”、“现钞全额清分”、“纸币冠字号码信息查询”等一系列强制性政策,开启了清分机行业新一轮加速增长期,未来三五年行业增速均有望超过30%以上。再加上商业银行为降低成本、提高效率,内外因共同作用,促使商业银行对清分机、A类点钞机以及人民币流通管理系统的需求十分旺盛。
2014年,聚龙估值是否能维持乃至继续提升主要取决于新产品是否放量。自2011年上市后,近两三年聚龙均保持了当年50倍以上的动态估值,市场之所以能给聚龙如此高的估值溢价,主要原因在于市场对清分机行业景气度及公司高速增长业绩的认可。目前,市场对公司清分机业务的认识已经非常明确,清分机业务的估值提升空间已相对有限。因此,2014年公司高估值能否继续维持乃至持续提升,就主要取决于公司新产品的放量情况:1、中型清分机、清分环保流水线、ATM等已实现批量出货,2014年实现放量是大概率事件;2、硬币兑换机市场有望在2014年下半年到2015年开始启动,市场空间巨大。聚龙硬币清分机及硬币兑换机现已处于样机阶段,未来随着硬币兑换机及硬币清分机市场需求的爆发,聚龙有望凭借深厚的客户关系及产品的先发优势,复制其在纸币清分机市场的成功。我们认为,未来两年,公司将处于传统清分机业务仍快速增长及新产品逐步开始放量的交叉阶段,有望呈现业绩高速增长及估值持续提升的态势。
前瞻性的创新眼光是聚龙持续高增长的源泉,维持“推荐”评级。公司拥有极强的创新意识和前瞻性的创新眼光,能够不断挖掘银行潜在需求,主动引导市场需求,是公司持续高增长的源泉。预计公司13-15年的EPS至0.85、1.37、2.09元,当前股价对应PE为50、31、20倍,维持“推荐”评级。长江证券
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