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二季度稳中求进找机会
安信证券研究所日前发布研报称,3月份信贷的放量并不代表货币政策转向了非常明显的宽松。同时,从较长时间的跨度来看(未来三到四个季度),经济仍处在一个继续减速的趋势之中,通货膨胀也总体上处于比较明确的下降趋势中。 研报认为,对于短期经济,经济下降最快的时候已经过去了,二季度经济在环比的意义上会出现阶段性的反弹。同时,政策取向放松,市场利率水平会有所下降。如果不考虑市场的制度性改革,从基本面到资金面,对二季度的市场可以看得积极一些。在二季度经济转暖的背景下,三季度政策可能重新出现停滞,经济有可能重回下降趋势之中。政策和经济的停滞使得三季度的风险相对更大一些。 总结安信证券对市场的看法是,二季度是稳中求进找机会,三季度是进中求稳防风险。
关注资金面信号的变化
长城证券研究所日前发布研报认为,二季度可能是政策“逆周期”提速、打破僵局的时间段。 研报称,近期建议投资者关注直接融资层面的信号包括境外存量货币融通提速;券商杠杆提升;城投债提速。间接融资层面,投资者可关注3月信贷数据超预期背后的含义,短期贷款和票据融资大幅提升反映出银行“自主性”的授信提升,是货币信贷拐点初期的信号。此外,财政存款的变化了值得关注。
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