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民生证券:利好政策出台之前难有趋势性上涨机会
由于投资者对上周末存准率下调预期普遍,而央行本次出台政策低于预期,同日欧美股市大跌均打击了投资者的做多热情。目前市场处于弱势平衡状态,在管理层没有出台进一步的利好政策之前很难出现趋势性上涨机会,建议投资者注意控制仓位,谨慎关注新三板概念的短线机会。 (民生证券)
国泰君安:震荡调整再现 谨慎控制仓位
昨日,沪深两市低开后展开震荡调整。盘中券商股出现快速回落,两市随后震荡走低。沪指一度在5日均线位置反复震荡。午后,伴随着地产、水泥、金融板块进一步走弱,两市迎来第二次跳水,沪指受到30日均线强势压制,收出一根小阴线;与此同时,深成指也跌破万点大关,阴线报收。
从盘面上看,前期热炒的金融创新概念股表现有所变化。资金从深圳本地股以及温州浙江小额贷款受益股流出,转向武汉板块以及与新三板有关的上海本地股和天津板块,显示出资金对消息面的变化非常敏感,概念炒作的稳定性并不高,风险也比较大。
从基本面来看,经济形势变化并不明显。上周公布的经济数据显示,2012年1季度GDP增速8.1%,略低于市场预期。3月份CPI增速3.6%,反弹幅度超预期,主要源于蔬菜价格的反季节上涨。而上市公司基本面状况堪忧,年报业绩显示,扣除银行和石油行业的权重股,沪深两市的上市公司是总体呈现业绩负增长的态势。从供求关系来看,股市扩容压力重重,本周有8只新股发行,对市场有限的资金面构成负面影响。
从技术形态来看,目前沪市受到30日线的强势压制,使本轮源自2242点的反弹暂告一段落。两市成交量与前一交易日持平,但比前期有所萎缩。而指数欲突破前期2478点高点位置,需要量能的有效配合。
总体来看,市场实际上是不乏热点。两市涨停板家数虽不及前期,但依旧保持在20只左右,反映出在大盘整体赚钱效应不高的情况下,还是有资金在场内流转,寻求投资机会。在操作上,建议投资者在目前市场还处于弱势的环境下,暂以谨慎心态为主。前期受政策因素影响,股价大幅拉升的个股,如浙江东日,投资者应有所回避,不要盲目追高;未来可重点关注季报业绩预增的优质股。仓位暂以半仓为宜,多看少动,等待机会。
长城证券:整理后将再度攀升
从中观角度观察,我们延续看多判断。上周基本面上出现诸多利好,但是市场走势低于普遍预期,我们分析主要有两个方面原因。首先是欧债风波再起,风险溢价水平再度增大。其次是国内经济景气方面,虽有诸多改善因素,但是对持续性仍存分歧。但我们认为,在新援助机制作用下,西班牙债务风险可控,对A股产生系统性冲击的风险较小。而国内因素方面,在货币供应见底的背景下,一季度GDP环比增速1.8%有望成为年内低点。随着货币、经济、利润相继见底,2200点依然具备中期底部意义。进入二季度后,蔬菜供应增加、开工旺季来临、消费鼓励政策推行、基建投资加速都将逐步进入投资者视野,经过近期整理后,市场将再度攀升。
申银万国:进攻号角已吹响 可以更积极
我们认为,经济增长下行压力加大,将倒逼政策发力,因此我们可以更积极。但是这并不意味着市场将重新演绎2008年那样波澜壮阔的故事,由于总体上就业压力不像2008年那样大,地方政府加杠杆的空间变小,政府对经济增长的容忍度提高,这使得这次政策更多是托底,其力度要明显小于2008年,不宜对这次政策预期过高。如果民间投资增长比预期的高,或者通货膨胀压力比预期的大,都会对政策形成干扰。因此,在乐观中需要留一份清醒,对政策力度进行动态评估。
从理论上看,由于出口主要取决于国外需求,消费主要取决于居民收入增长以及预期,宏观政策对这两个变量影响有限,扩大投资必然成为每次保增长的着力点。从现实需要来看,在出口下台阶之后,经济下滑的主要风险集中在固定资产投资方面,这也需要政府通过稳定投资来稳定增长。因此我们在未来一段时间能看到国家加大政府投资来对冲房地产投资下滑,通过政府支出的加大、信贷的放松(已经在3月份开始看到)、大型项目的开工(已部署,尚未明确看到)来稳定经济增长。
鉴于这次稳增长是以政府投资来弥补私人投资的不足,其投资和项目下拨的节奏取决于私人投资尤其是房地产投资的下滑节奏。未来3-6个月是房地产投资下滑最快的时间,政府投资力度会最大。同时这段时间又是通货膨胀下滑趋势最为明显的时间,也为政策通过财政货币和项目保增长提供了空间。
需要指出的是,稳增长,资金会先行,信贷和财政资金拨付会最先体现,3月份财政支出大增,信贷突破1万亿,让我们初步看到了政策更加积极的信号,但最终还要体现在投资需求方面,除了调研各主要项目的进展之外,最重要的关注中长期贷款占比、基础设施投资增速、以及中央项目投资增长三个指标。伴随着十二五项目的开工,农村和西部地区基础设施、城市市政工程、铁路、节能环保等项目的实施,中长期贷款占比将提升,基础设施投资和中央项目投资将触底回升。
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