机构最新动向揭示 周一挖掘8只黑马股(4)
欧亚集团:13年收入净利增速均略超20%,14年是奖励基金方案末年,关注业绩释放动力
类别:公司研究机构:海通证券股份有限公司
公司4月18日发布2013年报。2013年实现营业收入103.15亿元,同比增长20.07%;利润总额4.35亿元,同比增长26.99%;归属净利润2.45亿元,同比增长21.5%。扣非净利润2.33亿元,同比增长18.59%。摊薄EPS为1.542元;净资产收益率19.66%。报告期每股经营性现金流3.25元,与每股收益的比率为2.11倍。
2013年分配预案:拟以2013年末15909万总股本为基数,每10股派现3.3(含税).
2014年经营目标:计划实现营业收入113.5亿元,同比增长10.03%,期间费用14.2亿元,同比增长8.31%,营业利润5.11亿元,同比增长23.7%,利润总额5.23亿元,同比增长20%。
简评和投资建议。公司2013年收入103.15亿元,同比增长20.07%,其中商品流通业务收入92.58亿元,增长近20%,房地产业务收入2.05亿元,增长32%。主要门店及子公司中,欧亚卖场实现收入23.77亿元,同比增长21.63%,净利润1.2亿元,同比增长22.45%,净利率约5%;欧亚车百实现收入17.9亿元,同比增长41.79%,净利润5296万元,同比增长51.98%,净利率约3%;通化置业(梅河口钻石名城)收入2.74亿元,净利润3937万元,净利率14.4%。
毛利率改善基本抵消了期间费用率的提升,归属净利润同比增长21.5%,与收入增速相近。在2.45亿元净利润和1.54元EPS中,地产(主要来自通化置业子公司的梅河口项目)贡献约4000万元,合EPS0.25元;商业部分贡献2.06亿元,同比增长约12%(依然优于同业),合EPS1.29元。
此外,公司高管2013年继续增持88.99万股,成交均价18.69元,2014年至今(1-2月)又增持54.73万股,均价17.17元;2009年以来累计增持270.76万股,占比总股本1.7%,均价20.23元,较目前17.05元股价,溢价18.65%。
公司2011-2013年分别计提奖励基金1700、1062和1372万元,而2014年是公司奖励基金方案最后一年;若从激励角度,不排除公司有动力在最后一年更高基数上,以更大比例提取更多激励基金,从而2015年开始有望迎来业绩释放和估值提升的双重改善。
维持对公司的判断。公司低成本自有物业的扩张模式、合理的店龄结构保证了内生和外延较好增长,具备利润释放能力;而从激励机制改善来看,公司的业绩释放也有望在未来年度逐渐展开;此外,公司管理层的持续增持也体现了对其价值的肯定。
更新盈利预测。预计公司2014-2016年净利润分别为3.02亿元、3.73亿元和4.64亿元,同比增23.07%、23.69%和24.25%,合EPS各为1.90元、2.35元和2.92元;其中商业及租赁业务2014-2016年净利润分别为2.89亿元、3.6亿元和4.51亿元,同比增长各约29.63%、24.77%和25.14%;地产业务2014-2016年净利润均为1320万元,合EPS0.08元。公司目前17.05元股价对应2014-2016年PE各为9.0、7.3和5.8倍,对应2014年PS仅0.23倍,均处于行业较低水平。给以27.88元的12个月目标价(对应2014年PE主业15倍、地产8倍),维持“买入”的投资评级。
公司目前总市值27亿,而2013年销售收入已达100亿,再加上公司拥有的超过100万平米的主要用于百货经营的核心商圈自有物业(已扣除少数权益),以及储备项目等,从企业价值的角度中长期投资价值显著。
风险与不确定性:东北地区经济波动风险;公司外延扩张(尤其是外地扩张项目)的培育期问题。
中利科技:年报业绩略高于预期,整合中利腾晖少数股权,维持买入评级
类别:公司研究机构:申银万国证券股份有限公司
投资要点:
公司发布2013年年报,公司全年实现营业收入80.75亿元,同比增长27.65%,略低于业绩快报83亿元的预期;实现净利润1.73亿元,同比下滑26.53%,略高于此前业绩快报1.55亿元的预期,对应EPS0.31元。公司分红方案为每10股派发现金红利1元(含税)。公司同时公告拟以4.57亿元收购中利腾晖15.2%股权,实现全资控股。
全年实现国内外电站开发460MW,2014年全年开发量目标超过600MW。公司全年完成国内440MW光伏电站的开发建设,海外完成24MW光伏电站开发建设,实际转让量约为315MW,平均转让价格为9.4元/瓦。2014年公司将争取全年在国内实现600MW以上电站并网,开发量同比将有30%以上增长。
公司多项业务齐头并进。公司电缆业务将凭借海工电缆、矿用电缆等产品提升结构和盈利能力;光纤预制棒项目预计将在2014年4季度建成投产,预计于2015年产生经济效益;特种通信及信息设备业务方面,加快生产基地建设,全面提升产能,同时加大订单承接力度。
中利腾晖少数股权整合进度超预期。公司4月3日公告以增发获得的12.2亿元资金对中利腾晖增资,从而将持股比例提高到84.8%;本次公布年报的同时又公告以4.57亿元的对价收购中利腾晖剩余15.2%少数股权,从而达成全资控股。目前中利腾晖从事的光伏业务已经成为公司最重要的利润来源,少数股权整合将有利于增厚上市公司整体业绩。
小幅调整盈利预测,维持“买入”评级。考虑公司增发完成后总股本扩大到5.68亿股、以及收购中利腾晖少数股权后带来的业绩增厚,我们上调2014-2015年的盈利预测,预计公司分别实现净利润6.51/9.14亿元(原预测为6.02/8.47亿元),对应每股收益1.15元和1.61元,目前股价对应2014年17倍PE。我们看好公司作为国内领先的光伏电站开发商,充分受益行业发展,以及参股公司中巨新能源切入电站持有运营业务未来提升公司业绩的可持续性,维持买入评级。
更多"机构最新动向揭示 周一挖掘8只黑马股(4)"...的相关新闻
每日财股
![财股网](/cgimg/jrdgb.gif)
- 每日财股:风神股份(600469)
投资亮点 1.行业影响力和社会形象进一步提升:2011年度,公司荣获2011年河南省省长...[详细]