财政部减免高新企业税收 15股享受盛宴(5)
WWW.CAIGUU.COM 发布时间:2011-06-09 文章来源:未知 责任编辑:陈志君
摘要:华测检测:明年产能投放带来看点 投资要点: 市场拓展力度加大,收入实现稳定增长。 2010年上半年,公司实现营收1.48亿元,同比增长22.8%。增长主要原因包括三个方面:(1)加大市场拓展力度,品牌知名度有所提高;(2...
华测检测 :明年产能投放带来看点
投资要点:
市场拓展力度加大,收入实现稳定增长。
2010年上半年,公司实现营收1.48亿元,同比增长22.8%。增长主要原因包括三个方面:(1)加大市场拓展力度,品牌知名度有所提高;(2)加大实验室设备和人员的投入,提升检测能力;(3)生命科学领域检测收入增长强劲,实现营收2587万元,同比增长56.7%。
毛利率略有下降,幅度明显缩小。
2010年上半年公司综合毛利率63.2%,比上年同期减少1.1个百分点,基本维持稳定。随着新增检测业务的逐渐成熟,毛利率下降的幅度明显缩小。未来毛利率有望保持稳定。
规模扩大导致费用增加,压制净利增长。
上半年公司净利润2753万元,同比增长2.9%,增幅远小于营收。主要原因是公司人员规模增长明显,导致销售费用、管理费用同比大幅增长50%。公司扩大规模,虽然短期利润增长受压,但获得业绩长期发展的保障,符合行业竞争态势,也反映管理层对未来的信心。
产能投放促进业绩增长。
华东基地建成投产,以及为拓展检测领域而做的并购,将促进业绩增长。
维持“强烈推荐”评级。
预计2010-2012年EPS分别为0.6元、0.88元、1.25元,对应8月2日收盘价动态PE分别为45倍、31倍、22倍。考虑到第三方检测行业巨大发展空间,以及公司为未来发展所作出的投入,我们看好公司以后的发展,维持“强烈推荐”的投资评级。(平安证券 肖燕松 邵青)
投资要点:
市场拓展力度加大,收入实现稳定增长。
2010年上半年,公司实现营收1.48亿元,同比增长22.8%。增长主要原因包括三个方面:(1)加大市场拓展力度,品牌知名度有所提高;(2)加大实验室设备和人员的投入,提升检测能力;(3)生命科学领域检测收入增长强劲,实现营收2587万元,同比增长56.7%。
毛利率略有下降,幅度明显缩小。
2010年上半年公司综合毛利率63.2%,比上年同期减少1.1个百分点,基本维持稳定。随着新增检测业务的逐渐成熟,毛利率下降的幅度明显缩小。未来毛利率有望保持稳定。
规模扩大导致费用增加,压制净利增长。
上半年公司净利润2753万元,同比增长2.9%,增幅远小于营收。主要原因是公司人员规模增长明显,导致销售费用、管理费用同比大幅增长50%。公司扩大规模,虽然短期利润增长受压,但获得业绩长期发展的保障,符合行业竞争态势,也反映管理层对未来的信心。
产能投放促进业绩增长。
华东基地建成投产,以及为拓展检测领域而做的并购,将促进业绩增长。
维持“强烈推荐”评级。
预计2010-2012年EPS分别为0.6元、0.88元、1.25元,对应8月2日收盘价动态PE分别为45倍、31倍、22倍。考虑到第三方检测行业巨大发展空间,以及公司为未来发展所作出的投入,我们看好公司以后的发展,维持“强烈推荐”的投资评级。(平安证券 肖燕松 邵青)
天龙光电 :新产品需求旺盛超预期 目标价30元
研究结论
以上市为契机,成就装备制造龙头企业。公司主要从事装备制造业,03年转型做光伏设备,推动光伏装备国产化进程。光伏装备国产化率仅有10%左右,比如多晶炉由GT Solar 垄断。装备制造的核心在于研发,公司十分注重研发,在上海设立研发基地,并和WTR 大学签订合作协议,专门从国外引入专业人才。公司未来发展集中在装备制造,光伏装备和LED 装备国产化是未来发展的重点。
多晶炉和多晶硅片进展超出市场预期。多晶硅炉已经在下游企业试用,天合光能等的试用结果良好,有些技术指标甚至超过GT Solar 同等型号的多晶炉,而价格约为GT Solar 的一半。今年多晶炉销量约20 台,明年则开始放量,预期将有100 台。国内多晶炉的存量约为1300-1500 台,未来需求有望大幅提高,预期存量将达到5000 台。公司设立的多晶硅切片示范中心,产能为50MW,大约10 月份安装完毕,年底可以实现满产。
宝石炉市场刚刚启动,带来无限的想象空间。公司总工李留程是最早研发宝石炉的专家,公司两年前正式开始研发,目前产品较为成熟,宝石炉的壁垒在于工艺控制和产品设计,目前公司的产品较国内竞争对手技术领先优势明显。公司预期明年交货200 台,从下游来看,LED 需求进入拐点,相关企业加速扩张产能,设备制造需求很大,公司预期未来宝石炉的需求超过2000 台/年。
单晶炉订单饱满,是公司高速发展的基石。今年单晶炉需求量约3000 台,公司订单量估计为1000 台,市场占有率明显提升,单晶炉上半年交货约300 台,全年交货量预计为750 台,未来单晶炉的需求趋于平稳。下半年单晶炉价格有所上调,弥补原材料上涨的压力。
维持买入评级,目标价30。根据我们的盈利预测,不考虑超募资金的使用,公司未来三年的EPS 分别为0.64 元、0.90 元、1.03 元,根据可对比公司的估值水平,我们给予公司2011 年33 倍PE,目标价为30 元。(东方证券 邹慧) TAGS:减免高新税收财政部享受15股企业盛宴
研究结论
以上市为契机,成就装备制造龙头企业。公司主要从事装备制造业,03年转型做光伏设备,推动光伏装备国产化进程。光伏装备国产化率仅有10%左右,比如多晶炉由GT Solar 垄断。装备制造的核心在于研发,公司十分注重研发,在上海设立研发基地,并和WTR 大学签订合作协议,专门从国外引入专业人才。公司未来发展集中在装备制造,光伏装备和LED 装备国产化是未来发展的重点。
多晶炉和多晶硅片进展超出市场预期。多晶硅炉已经在下游企业试用,天合光能等的试用结果良好,有些技术指标甚至超过GT Solar 同等型号的多晶炉,而价格约为GT Solar 的一半。今年多晶炉销量约20 台,明年则开始放量,预期将有100 台。国内多晶炉的存量约为1300-1500 台,未来需求有望大幅提高,预期存量将达到5000 台。公司设立的多晶硅切片示范中心,产能为50MW,大约10 月份安装完毕,年底可以实现满产。
宝石炉市场刚刚启动,带来无限的想象空间。公司总工李留程是最早研发宝石炉的专家,公司两年前正式开始研发,目前产品较为成熟,宝石炉的壁垒在于工艺控制和产品设计,目前公司的产品较国内竞争对手技术领先优势明显。公司预期明年交货200 台,从下游来看,LED 需求进入拐点,相关企业加速扩张产能,设备制造需求很大,公司预期未来宝石炉的需求超过2000 台/年。
单晶炉订单饱满,是公司高速发展的基石。今年单晶炉需求量约3000 台,公司订单量估计为1000 台,市场占有率明显提升,单晶炉上半年交货约300 台,全年交货量预计为750 台,未来单晶炉的需求趋于平稳。下半年单晶炉价格有所上调,弥补原材料上涨的压力。
维持买入评级,目标价30。根据我们的盈利预测,不考虑超募资金的使用,公司未来三年的EPS 分别为0.64 元、0.90 元、1.03 元,根据可对比公司的估值水平,我们给予公司2011 年33 倍PE,目标价为30 元。(东方证券 邹慧) TAGS:减免高新税收财政部享受15股企业盛宴
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