周一机构一致看好的十大金股（9.2）

　　光弘科技:华为产业链核心标的,迈入长期成长通道

　　类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：欧阳仕华,许亮 日期：2019-08-30

　　中报业绩符合预期,各项指标全面优化报告期内, 公司实现营业收入 10.57亿元,同比增长 50.28%;归属于上市公司股东的净利润 1.93亿元,同比增长 121%; 扣非净利润 1.74亿元, +148%;

　　毛利润率 30.6%,同比增长 3个百分点,公司盈利能力持续加强。 公司业绩与此前业绩预告一致, 经营性现金流 2.85亿元,大客户缩短账期后大幅好转;

　　利润率持续提升,在建工程后劲十足公司报告期内毛利率 30.6%,同比提升 3个百分点;净利润率 17.95%,提升7百分点。规模效应对公司盈利能力提升明显; 公司目前在建工程同比增长47%,继续保持扩张状态,经营向上趋势明显。 公司在大客户需求的拉动下产能持续提升,同时随着高端产品导入和规模效应的持续作用,公司整体盈利能力也在逐步提升。我们看好公司未来业绩高增长的持续能力。

　　不惧贸易战波动,帮助大客户实现战略性增长下游大客户战略性调整出货结构和供应商份额,公司作为未来客户当中的战略性主力仍将保持较快增长。 同时, 预计未来下游大客户战略性将供应链向国内供应商倾斜,公司将有望导入价值量更高的订单,实现业务结构优化。 总体来看, 公司未来的地位将进一步加强, 有利于公司的长期成长逻辑。

　　产能方面,公司惠州二期生产基地在 18年下半年投产,迅速扩大生产规模,与华为、 OPPO 等客户的扩展期一致,推动公司从 18年 Q4迎来收获期。 18启动了北区二期的扩产建设,确保公司 19年出货量继续提升。三期建设计划于近期开工, 公司三期产线将进一步更新升级以满足客户的需求,保障公司未来的长期发展。 另外, 公司对印度 Vsun 的控股收购,标志公司走向国际市场。

　　投资建议: 维持“买入” 评级我们看好公司下游大客户订单超越市场预期,调增公司 2019-2021年净利润分别为 4.45/6.43/8.56亿元, 此前预测为 3.76/5.16/5.94亿元。 当前股价对应 PE分别为 30.8/21.3/16X。 我们看好公司业绩进入持续成长周期, 维持“ 买入”评级。

　　风险提示: 大客户需求低于预期,市场竞争加剧。

　　隆基股份:Q2利润高速增长单晶硅片扩产进度加快

　　类别：公司研究机构：东莞证券股份有限公司研究员：卢立亭日期：2019-08-30

　　事件: 公司公布了2019年半年报, 上半年实现营业收入141.11亿元,同比增长41.09%;实现归母净利润20.10亿元,同比增长53.76%;实现扣非归母净利润19.96亿元,同比增长59.15%, 业绩符合预期。

　　点评:

　　单晶硅片销量高速增长, 经营效率逐季好转。 2019年上半年,公司实现单晶硅片对外销售21.48亿片,同比增长183%,自用7.95亿片;实现单晶组件对外销售3,193MW,同比增长21%,自用265MW;实现单晶电池对外销售712MW。 今年上半年,公司海外市场拓展成效显著,海外单晶组件对外销售达到2,423MW,同比增长252%,占单晶组件对外销售总量的76%。 经营效率方面,公司2019Q2较Q1的存货周转天数环比减少18天,应收账款周转天数环比减少19天。

　　盈利能力提升, Q2利润高增且增速明显快于Q1。 公司上半年盈利能力同比明显提升, 综合毛利率是26.22%,同比增加3.6个百分点;期间费用率是8.66%,同比下降0.27个百分点;净利率是15.11%,同比提升2.08个百分点; 加权平均净资产收益率为10.71%,同比增加1.87个百分点。 从单季度来看,公司Q2营收、归母净利和扣非归母净利分别同比增长28.62%、 83.07%和87.11%,收入环比Q1放缓,但归母净利和扣非归母净利环比Q1大幅加快, 这主要是由于公司Q2毛利率环比提升4.51个百分点,期间费用率环比下降3.26个百分点。

　　单晶硅片非硅成本继续下降, 2020年产能可达65GW。 公司通过设备改造、工艺改进、管理提升等方式进一步降低了产品的非硅成本, 上半年硅片的非硅成本同比大幅下降31.75%,成本的下降进一步提升公司的盈利能力和市场竞争力。公司积极扩产,预计单晶硅片产能到2020年可达到65GW,较原规划时间提前1年;预计单晶电池片产能2021年底达到20GW,单晶组件产能2021年底达到30GW。

　　给予推荐评级。 公司二季度利润加速增长,随着下半年需求旺季的到来,公司全年业绩高增确定性强。预计公司2019、 2020年的基本每股收益是1.25元和1.57元,当前股价对应PE是22倍和18倍,给予公司推荐评级。

　　风险提示。 补贴政策收紧、 行业需求下滑、竞争加剧等风险。