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2008年4月份,沪指在暴跌后形成了一波强有力的反弹,下调印花税的利好推升A股股票集体涨停,月振幅超过20%;
2010年4月份,沪指向下变盘,一举吞没2、3月份的小阳线,单月跌幅高达7.67%,并形成连续三个月的下跌。
如今,2011年4月份,沪指将何去何从?
利空因素
空方:利空因素交织不确定性仍存
3月CPI或超5%
去年底以来,国际能源和食品价格大幅上涨,其引发的通胀已由新兴经济体蔓延至大多数发达国家,呈现全球性特征。数据显示,2月份国际经合组织33个成员CPI平均涨幅由上月的2.2%升至2.4%,达到2008年10月以来最高涨幅。
除了日本等少数国家外,自去年底以来欧元区、美英等经济体通胀压力不断加大。这其中,2月份英国CPI同比上涨4.4%,高达通胀目标值的两倍。世界范围内紧缩预期增强。
而在国内,第一创业分析师王皓宇认为,由于近期通胀未见季节性回落,预计3月份CPI同比将升至5.7%,创本轮通胀的新高。中投证券分析师邢微微则预计,3月份CPI在5.4%,5、6将进一步上升至5.7%与6.1%,二季度CPI将达到5.6%。
值得注意的是,当前CPI高企呈现出一种怪现象,那就是,本来从近十年的数据看,随着春节因素的消除,食品价格基本会明显回落从而带动整体通胀水平环比下降。然而,今年3月份食品价格仍有小幅上涨。
另一方面,外围因素也加大了国内输入型通胀的压力。
安信证券首席经济学家高善文认为,短期内通货膨胀数据的下降并不意味着这一轮通货膨胀已经结束。由于本轮通胀的核心原因是低端劳动力成本快速上升,这与历史上大多数通货膨胀的主因不同,所以不能低估本轮通胀的长期性和反复性。现在处于劳动力成本上升的中端时期,预计这一上升过程结束的转折点会在2014年、2015年前后。
重回加息通道
昨日,由国家统计局、中国物流与采购联合会发布的制造业采购经理人指数显示,中国3月PMI升至53.4%。分析人士指出,作为经济领先指标,PMI回升缓解了市场对经济大幅下滑的担忧,但这也增加了通胀的压力。
《每日经济新闻》记者了解到,目前多家机构预测3月份的CPI将超过5%。比如,申银万国预计,3月份CPI将上涨5.3%,创2009年以来新高。该券商预计,3月份食品价格或上涨12.3%,比上月提高1.3个百分点,这成为CPI高企的主要原因。兴业银行资深经济学家鲁政委认为,较大的通胀压力将构成加息触发因素,预计时间会在4月后半月。
东方证券也认为,经济领先指标回暖可能意味着加息再度面临敏感时点。而4月初公布的CPI数据可能再度创出新高,这更将是非常可能的加息时点。
“本轮通胀的风险并不在于CPI增速是否能创新高,而在于市场对其持续时间、回落方式的判断可能过于乐观。”财通证券分析师金赟认为,从目前的情况观察,中国很可能正处于一个通胀周期的上升阶段。在通胀短期缓和的同时,大量的流动性被积聚在央行与商业银行之间,这批货币对未来价格环境的稳定构成极大威胁。2011年全年CPI都将处于高于历史均值的位置,紧缩流动性依然是央行的首要目标。上半年央行正采取同时上调存贷款基准利率和准备金率的“双紧缩”措施。
“全球进入紧缩通道,中国央行重回加息通道。”中投证券分析师邢微微指出,日本地震与利比亚危机升级延缓了国内央行加息举动。未来随着事件缓和,基于CPI环比处于高位与输入型通胀压力增大,预计4月上旬将再次加息,5、6月份或还有一次加息。但央票回笼能力恢复将造成准备金率上调频率放缓。
经济增速放缓
值得注意的是,通胀压力下,经济增速也在放缓。
从经济增长的动力来看,三驾“马车”增速均出现不同程度的下降。房地产投资仍然延续了高速增长的态势,消费增速大幅度回落,净出口对当前经济增长的贡献再度为负。
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