“限炒令”后新股暂时降温 向持续增长绩优股要收益
“限炒令”后新股暂时降温
自3月8日沪深交易所发布新股临停新规以来,最近12个交易日内,20只上市新股除了中国交建外,全部遭遇临停。不少新股首日涨幅下降,但其后往往先扬后抑,涨了几天后多数股价下行。首日后的几个交易日换手率则明显提高。
3月初,沪深交易所先后推出抑制炒新的特别措施:盘中股价较开盘价上涨10%要停牌;深市换手率超过50%、沪市换手率超过80%也要停牌。在限令之下,最近深市上市的19只新股全部遭遇临停。具体看,除3.15日上市的利亚德因盘中成交价较开盘价首次上涨超过10%而遭临时停牌、3月16日上市的4只新股由于其股价较开盘价下跌10%遭临时停牌外,其余均因盘中换手率超过50%而遭临停。“新规”出台后,新股表现确实有所降温,上市首日换手率和股价涨幅整体上都呈下降之势。3月8日以来上市的新股中,如果将首日收盘价与发行价相比,那么首日涨幅最高的是蓝盾股份 ,其首日涨幅高达93.63%,首日涨幅最小的是本周三上市的创业板新股云意电气 ,全天涨幅仅2.27%,创下春节以来新股最小涨幅纪录,第二天则破发。
不过,很多新股上市首日后股价大幅波动,换手率高企。21日上市的长方照明当天涨幅只有6.60%、换手率55.38%,第二天换手率则高达59.8%,昨天继续上行。如果将最新收盘价与首日开盘价比较,那么截至3月23日,仅有三诺生物 、中泰桥梁和长方照明取得正收益;其余二级市场投资者均告亏损。
市场人士认为,最近炒新之风逐渐收敛,也与二级市场疲弱有关。由于上市首日受限,中签的投资者最好集合竞价时就抛售。若首日来不及出售,可以在其上市初期根据新股质地再决定去留。总体上,若二级市场不好,一级市场炒新收益自然也缩水。
向持续增长绩优股要收益
目前我国通胀已然回到温和水平,政策预调微调的空间增大,而经济环比显现企稳迹象,可以说经济周期基本告别类滞涨阶段;未来较差的经济情景无非是低通胀低增长和较为宽松的流动性,好的话则经济周期渐渐进入较高增长、较低通胀。因此A股中级反弹的逻辑依然确定,建议投资者关注年初以来反弹幅度较小的行业和年报、一季报高业绩增长的公司。
当前上市公司2011年年报披露进入高峰期,同时2012年一季报业绩预告陆续展开,在已经公布一季报预告的近150公司中,有40多家公司出现亏损或业绩同比下滑。虽然一季报仍以“报喜”唱主调,但不少公司一季度增速同比出现大幅回落,包括不少预增的公司,因此投资者不可忽略一季度的“业绩杀”。本期《专题》围绕年报、季报业绩具体情况来分析,供投资者操作时参考。
虽然2011年年报尚未披露完毕,但2012年一季度业绩预告已接踵而来。对于基本面投资者而言,这是尽早把握企业最新经营动向,调整对企业成长性判断的重要数据。那么,那些公司在持续增长中呢?其中哪些又更具投资价值呢?
工业、信息汇聚高增长
根据数据,2011年全年以及2012年一季报预告均实现净利润“双增长”的企业暂时为87家。其中信息技术和工业是两大聚集地,分别贡献了25家和26家。此外,医疗保健贡献12家,可选消费贡献10家,材料行业贡献9家。以净利润同比增长下限数据来看,日常消费行业增幅最高,达到87.50%,不过由于一共只有4家入选,这一数据并不具有代表性;至于排名第二的材料行业,平均增长68.86%。至于入选家数最多的两大行业中,信息技术成长性较强,平均增长47.51%,而与之相比工业股的平均增长仅为25.29%。
部分成长股早已偷步领涨
高成长虽好,但是若价格炒得太高,却也有风险。很可惜的是,这87家“双增长”公司在剔除3家新股后的今年迄今涨幅为13.39%,而同期上证指数的涨幅仅有6.83%。
分行业来看,工业股无疑是“双增长”股中表现颇为抢眼的,25只工业股平均上涨18.23%,其中包括今年的大牛股,上涨121.91%的川润股份和上涨71.25%的鑫龙电器。与之相比,增长速度更快的信息技术股整体不过上涨10.37%,算不上起眼。不过信息技术中也不乏今年的大牛股,如今年迄今上涨61.12%的超华科技。
当然,即使是工业股中,依然有不少跑输大盘甚至今年迄今下跌的股票,比如龙源技术今年迄今下跌18.09%,维尔利下跌18.06%,这些公司不少是去年上市的创业板新股,正在为去年过高的上市定价“还债”。
多因子复合选股
仅仅盈利增长简单一个指标,显然不足以帮助我们选择出未来的“潜力股”。正因此,多因子分析已经是目前主流的选股方式。
根据浙商证券的一份研究报告显示:净利润增长+市值/企业自由现金流比(P/FCF)+投入资本回报率(ROIC)的三因子选股组合在2004年下半年到2011年上半年的选股能力是最佳的。所以投资者在分析这些“双增长”公司时不妨也考虑上述指标。
如果以今年迄今股价涨幅作为标尺的话,那么P/FCF无疑是一个颇具威力的基本面指标。如果简单根据是否有正的企业自由现金流比来筛选即可发现,本轮反弹中市场明显偏爱具有正的企业自由现金流的股票,具有负现金流的43只股票今年迄今平均上涨10.7%,而具有正现金流的41只股票同期涨幅17.40%,可见正现金流之可贵。事实上,具有正自由现金流的公司往往增长势头也更好,它们的一季度净利润同比增长下限平均为51.21%,而负自由现金流的公司仅为37.74%。
不过,今年迄今那些资产回报能力较强,投入资本回报率(ROIC)较高的公司并不受市场青睐。投入资本回报率高于10%的47家公司今年迄今平均回报仅为9.9%,相反那些投入资本回报率低于10%的37家却能获得19.14%的回报。当然,这可能也与今年迄今工业板块整体受到市场青睐有关,14家投入资本回报率低于 10%的公司今年迄今平均回报高达27.54%,而其余行业投入资本回报率低于10%的公司并无特别优秀的表现。
当然,若我们相信基本面指标较好的公司会有比较优异的表现,相信浙商证券相关研究的结果在未来会重演,那么不妨先从这些“双增股”中其它两项指标亦较优者入手。数据分析显示,蓝色光标、歌尔声学、乐普医疗、华策影视、碧水源、亚厦股份、红日药业、大华股份、雏鹰农牧相对较好。当然,由于披露业绩预告的公司终究只是一小部分,它们也未必是整个A股中以上述指标选择的佼佼者。
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