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中国石油:油价高热度 炼油现亏损 2011年预计公司继续将重点投入到勘探生产和天然气与管道建设二个部门。油气勘探方面主要用于国内外重点地区勘探开发与产能建设基础上,突出天然气勘探,高度重视致密气、页岩气、煤层气等非常规资源勘探;天然气与管道建设方面主要用于西气东输二线等天然气管道项目、中俄原油管道项目和兰州-郑州-长沙成品油管道等项目建设,积极推进油气管网建设和城市燃气业务。 业绩预测:2011年全球经济继续复苏能源需求增长,地缘政治、投机炒作等因素对油价走势产生重大不确定性影响。国内成品油、天然气及化工产品需求将稳步增长。预计国际原油价格将继续在110~120美元/桶区间震荡。综合考虑预测2011-2012年EPS 分别为0.82元与0.92元,给予“增持”评级。催化剂:国际油价高位运行;成品油消费税改革与全额退返;新成品油定价机制与天然气价格改革的推出。
中国化学:独享现代煤化工投资爆发的溢价 公司将是我们2011年首推品种,预计下半年仍将大幅跑赢大盘 我们认为公司是建筑行业业绩增长、新签合同增长确定性最强的一个公司。自2011年初以来我们已经连续发表9篇报告强烈推荐,到目前为止公司2011年以来涨幅达到65.2%,大幅跑赢大盘59.2个百分点,我们认为下半年公司股价仍然将会持续大幅跑赢大盘。 公司700亿市值屈指可待,即目标价14元,对应2012年EPS、20倍PE 我们预计公司11-13年EPS分别为0.50元、0.70元,同比分别增长47%、40%通过PE法及对比估值法,综合考虑,我们认为,公司市值700亿元绝不为过,对应2011年6月30日东华科技总市值122.44亿元、5.7倍。 现代煤化工发展前世今生,终成就行业投资爆发之绚烂 从行业发展历程来看,目前我国现代煤化工处于行业爆发拐点前期。随着十一五期间现代煤化工示范项目的建成投产、稳定运营以及产生良好的经济效益,企业和地方政府自下而上地掀起了新一轮的煤化工投资热潮。现代煤化工将不可阻挡地由示范性建设转为大规模的产业化建设。 根据最新媒体消息,被视为煤化工十二五规划的《煤炭深化加工十二五规划》初稿已经完成,正在征求各方意见,据预计最快7月初出台。据不完全统计,十二五期间主要省份现代煤化工规划投资总额将超过2万亿元。相对于“十一五”500亿元左右的投资额,十二五现代煤化工行业投资真可谓绚烂爆发。 现代煤化工龙头优势明显,2011年新签订单或将直指1000亿 在煤化工工程板块,公司处于行业龙头地位,主要凭借的是其雄厚的研发实力、世界领先的煤化工核心技术、不可复制的丰富的工程经验和勘察、设计、施工、维护全产业链条业务能力。作为煤化工工程龙头,公司先发优势明显,预计2011年公司新签合同额将直指1000亿元。 公司稳健经营,将厚积薄发 公司经营风格稳健、经营效率稳步提升,厚积薄发势头正盛。公司主营业务稳步增长,2006-2010年复合增长率25%;资产负债率从84.1%高位大幅降至60.8%,三项费用率由7.7%下降至5.5%,净利率则由3.0%大幅提高至5.4%。
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投资亮点 1.公司的主营业务为集成电路设计及应用,致力于电力线载波芯片等系列集成...[详细]