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海正药业:海正和辉瑞合资,全面受益
研究机构:申银万国证券 分析师:罗鶄,罗佳荣 撰写日期:2011-06-03
投资要点:
事件:公司及全资子公司海正药业(杭州)有限公司与辉瑞签订《合资意向书》,研发专利到期药、合作生产高质量药物并利用辉瑞全球营销平台实现相关药物广泛销售,合资公司投资总额约2.95亿美元。
全球医药产业虚拟一体化的中国首单案例:新兴市场药企和跨国药企研发、生产和营销全方位合作,跨国药企利用已有的专利药优势,和仿制药企合作加快渗透新兴市场,切取新兴市场品牌仿制药蛋糕;而仿制药企则加快全球化进程。目前仅就组建合资公司达成初步意向,具体细节仍在进一步洽谈,未来10年,全球前十位药企如果离开中国市场,都将可能跌出前十,此次辉瑞更大目的是图谋中国市场,考虑海正拥有丰富的中国制剂批文,只是市场营销较为薄弱,是跨国公司在中国市场争相合作的对象,我们判断海正应该处于强势地位。
海正全面受益,经营有望迈上新台阶:研发上,学习辉瑞创新模式,储备研发人才;生产上,为辉瑞产品提供生产外包,消化富阳基地产能;营销上,利用辉瑞国内外强大的销售网络,海正国内制剂与制剂出口都将获得大突破。我们认为,海正将从合作中全面受益,经营有望迈入新台阶。
战略性资产,维持“买入”评级:我们维持2011-2013年1.03元、1.45元、1.89元每股收益预测,同比增长48%、41%、30%,对应预测市盈率35倍、25倍、19倍,该股短期估值合理,但受益国际产业发展大趋势,合同定制渐入佳期,辉瑞合资推动国内制剂发力,业绩有望超预期,公司是A股医药板块战略性资产,我们维持买入评级。
恒瑞医药:一类新药艾瑞昔布获得批文
研究机构:华泰证券 (601688) 分析师:范炳邑,彭海柱 撰写日期:2011-06-15
事件:
恒瑞医药发布公告:
近日,公司研制的国家一类新药“艾瑞昔布片及原料”获得国家食品药品监督管理局颁发的《新药证书》及《药品注册批件》。新药证书编号:国药证字 H20110014、国药证字 H20110015。药品批准文号:国药准字 H20110041、国药准字 H20110042。
点评:
艾瑞昔布是新一代非甾体抗炎类创新药,主要用于缓解骨关节炎的疼痛症状,这是公司第一个获批上市的国家一类新药。这不仅是公司发展历史上的里程碑,也是我国医药行业创新药研发具有标志性意义的大事。
我们认为,以艾瑞昔布获批上市为标志,公司由“首仿药”的发展阶段迈上了“创新药”的发展阶段,创新药的垄断性和高盈利能力将推动公司业绩进入新一轮快速成长阶段。此外,公司未来几年还将有两个临床阶段的替尼类药物可能会获批,将会成为肿瘤治疗的重磅级药物,进一步增强公司在肿瘤药的强势龙头地位。
公司深耕于肿瘤类、精神类和造影剂等重点药物治疗领域,产品梯队在上市公司中最完备。同时,公司关节炎类一类新药将为后续创新药的报批摸索了丰富的经验,打开了一扇门。公司股权激励亦是业绩持续发展的推动力,我们保守预计公司2011-2013年每股收益分别为0.83元、1.08元和1.42元,当今股价尚未反映一类新药对业绩预期的反映,维持“强烈推荐”评级。
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