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浙江永强(002489):立足客户资源搭建全球电商平台 立足客户资源搭建全球电商平台,定位休闲产品类集成商。经过几年的客户开发,公司北美洲销售收入(13H1约9.24亿)已接近欧洲(10.59亿)规模,同时与家得宝、麦德龙、欧尚、家乐福、百安居、宜家等长期合作更佳紧密,公司设立永强云商将借助众多客户资源,扩大全球采购与外协业务,搭建全球电商平台,立志成为休闲产品类集成商。
为积极发展自主品牌,开展电商销售渠道网络及体验店业务。随着国内消费能力的提升,中国必将是下一个休闲家具最大的市场,公司一直紧盯国内消费习惯的培育成熟时机,择机加大国内市场销售力度。
(1)13年公司已在淘宝和京东以自有品牌尤特里欧开展国内业务,14年将进一步开展零售销售渠道网络及体验店建设,进行线上线下互动。
(2)公司除借助于宜家、麦德龙等合作开展国内业务,同时开始与国内家具大型销售商合作,实现户外家具转化为户内灵活使用,如:客厅系列。
募投项目稳步推进中。公司稳步推进募投项目建设,杭州湾项目基建工程已基本完工,年产345万件新型户外休闲用品生产线项目预计2013年底投产,宁波强邦年产470万件户外休闲用品生产线项目预计2014/10/31投产;
期待富余资金更佳使用方式!公司充分利用委托理财等方式(13Q3账上现金9.4亿+理财9.8亿)提高闲置资金收益率,对公司业绩贡献显著;但我们更期望公司富余资金投入实业,尽早实现立足主业的拓展。
上调至“强烈推荐-A”投资评级:公司为户外家具龙头企业,立足客户资源搭建全球电商平台,定位休闲产品类集成商。同时紧盯国内消费习惯的培育成熟时机,择机加大国内市场销售力度。预估每股收益13年0.55元、14年0.62元,对应14年的PE、PB分别为18、1.6,上调至“强烈推荐-A”投资评级。招商证券
新北洋(002376):业绩符合预期,向上拐点进一步确立
公司发布业绩快报:13年收入和净利润分别为8.82亿元和2.42亿元,同比分别增长16.72%和18.09%;四季度单季收入和净利润分别为3.39亿元和1.19亿元,同比分别增长20.77%和24.19%。
业绩符合预期,业绩增速逐季向上
公司13年EPS为0.40元,与我们之前预测的0.41元基本相当,业绩总体符合预期。值得注意的是,公司四季度收入和利润增速继续向上攀升,说明公司向上趋势进一步确立,我们预计14年公司业绩将继续维持良性发展势头,并步入新的增长阶段。
海外ODM大客户和金融机具依然是公司业绩的主要驱动力
我们之前反复强调公司在完成战略重塑以后,确立了海外ODM大客户和金融机具两大业务主线,并已经在这些领域有所斩获:WINCOR等ODM大客户已从三季度开始订单放量,14年将为公司提供更大的业绩支撑,我们预计海外ODM业务明年将为公司贡献约2.6亿的收入规模,增速将接近50%;公司成立荣鑫科技专注金融大客户,同时收购鞍山搏纵切入清分机市场,我们认为公司13年在金融领域属于布局年,14年将迎来收获年,综合考虑公司票据处理设备的良好发展势头和鞍山搏纵的全面并表,公司金融领域也将实现业绩的快速提升。
经营稳健、趋势向好,公司估值有望提升
公司整体经营风格稳健,一直以来都保持良好的现金流状况,虽然之前受宏观经济的影响,公司传统专用打印设备业务出现增速下滑,但经过一系列调整,公司已经走出低谷,逐渐步入新的发展阶段。我们预计公司14年有望实现30%左右的净利润增速,对应当前股价约22倍PE,但事实上无论是公司ODM业务还是金融机具业务均有广阔的业务发展前景,公司当前估值还有较大的提升空间。
维持买入评级,目标价15.6元
我们预计公司2014和2015年EPS分别为0.52元、0.62元,给与其14年30倍PE。对应目标价15.6元,维持买入评级。光大证券
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