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蓝筹股估值优势或已不再
基金经理对周期股、成长股的偏好转变速度之快超出市场预期。仅仅一周前大多数基金经理还在看多蓝筹周期股的走势,但一周之后随之而来的又是另外一种观点和策略。
“公司已经开始降低低估值蓝筹的配置比例,增加增长确定、估值合理的中小盘股票的配置。”国内一位基金公司总经理助理向《上海证券报》记者坦言,目前公司组合结构相对比较均衡,前期由于低估值蓝筹股和中小盘股相对估值差距较大,配置偏重于低估值蓝筹,经过最近的市场变化,估值差距明显缩小,部分优质中小盘股票增长明确,投资价值逐步显现。
虽然指数前期一路上涨给投资者更多的期待,市场也预期3000点可能是最为纠结的区域,策略的转向也因此进一步迸发。博时基金新兴成长基金经理李培刚认为,从市场未来走势看,在目前环境下,出现大幅向上行情的条件还不具备,流动性收紧是大方向,加息、提高存款准备金率都在市场预期中。同时,在通胀预期没有得到缓解之前,市场走势缺乏明确的大方向,震荡格局是大概率事件。
“资源价格上涨带来原材料成本上升,同时加息带来财务费用增加,利润受压市场整体难有明显表现。”深圳一位保本基金基金经理也向记者表示,近期受供应紧张、需求增长及全球流动性宽松影响,粮食和石油等商品价格大幅上涨,全球通胀压力显著上升。A股市场整体的吸引力相对于2010年已经开始下降,股市将继续维持震荡走势,个股分化将持续存在,抓优质个股和主题是关键。
而从上周的走势看,前期主导行情的煤炭、有色、工程机械普遍走跌,即便被投资者寄予厚望的高铁板块也呈现低迷,中国南车3月份以来跌幅超过4%。与此同时,以创业板、中小板为代表的成长股似乎开始启动,并在上周的行情中明显跑赢大市。
“这一段时间,蓝筹股普遍上涨了约15%至20%左右,成长股题材也下跌了15%左右,也就意味着成长股投资价值已经开始显现了。”某基金公司高管向记者透露,目前其管理的组合中,成长股和周期股的配置比例相对均衡,但周期股继续上涨就是减持的理由,目前成长股的估值基本合理,蓝筹股也没有明显的估值优势。
“如果政策决定扶持战略新兴产业,不可能仅仅从估值高低角度去作出投资决策,不能舍本求末。”深圳一家大型基金公司研究主管接受《上海证券报》采访时认为,周期股越来老越多只能是波段操作的机会,这是从经济转型的大背景下决定的,而中小盘所覆盖的那些战略新兴产业将是今年以及未来几年内最主要的投资命题。
投资偏好和仓位开始倾向成长股
3000点正是引发基金经理作出投资偏好再次改变的触发因素,从实际操作上看,不少基金经理也开始逐步降低仓位,尤其是减持前期盈利较多的蓝筹品种。
记者了解到,深圳一家基金公司整体仓位已由原来的90%降至80%左右的仓位,降低仓位主要是因为对工程机械、水泥、有色煤炭等板块的减持所致。与此同时,国内一家合资基金公司旗下的专户理财产品仓位也大幅降低,据悉这家基金公司目前拥有60亿左右的专户资金规模,但目前股票仓位已在上周大幅锐减,由80%降至60%左右。
但降低仓位的策略似乎并不意味着对后市投资机会的迷茫,在某种程度上似乎更强调对结构性机会的把握。记者了解到,不少基金经理降低仓位后,主要核心品种都已集中在中小盘成长股领域,尤其是去年四季度至今跌幅较多的品种,在今年初中表现低迷的电子信息、节能环保装备等重获基金经理的青睐。
但一个最为纠结的一点是,机构也并未就方向的变化作出一致的意见,但中小盘股开始在偏好上出现异动上是肯定,尽管有基金经理依然认为周期股行情还未结束。
那些本身看好周期股行情的基金经理自身也存在纠结。虽然此类基金经理继续重仓在以工程机械为代表的强周期行业,但对新兴产业中的成长股也题材也开始加以留意。
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