白酒迎来普涨行情，如何看当前板块的投资价值？

　　上周五（5月17日），白酒板块迎来普涨行情。当天贵州茅台、五粮液、泸州老窖成交额分别超过49亿、25亿、15亿，上涨幅度分别为0.62%、1.53%、2.41%。白酒指数 （884705）当天上涨1.6%，指数内个股除一只收跌外当天全部收涨。

　　从板块业绩来看，国海证券研报显示2023年，18家白酒上市公司营收、归母净利润同比分别增长15.5%、18.9%。2024年一季度板块在去年同期高基数基础上实现稳健增长，营收、归母净利润同比分别增长14.9%、15.9%。2023年共有16家白酒上市公司进行了分红，其中11家分红率相较2022年有所提升。

　　值得关注的是，今年4月，阿里系酒类行业线上销售额达8.3亿元，同比增3.9%，销售量同比增2.1%，销售均价同比增1.7%。国产白酒类线上销售额占比最高，达63.8%。对此，开源证券表示观测到4月份白酒消费较为稳定，强势品牌实现较好销售增长，后续白酒消费预计继续渐进式回暖。

　　万联证券指出，随着库存逐步出清、消费持续复苏、投资者信心恢复，遭遇估值杀跌但基本面依然良好的白酒企业有望迎来估值修复行情。

　　如何看待当前行业的投资价值？

　　如何看待行业未来的长期趋势，国海证券表示白酒行业呈现螺旋升级趋势，长期向上势能不变。长期看，只要存在温和通胀，行业价位升级逻辑不变，次高端继续加速扩容。当前行业进入第二成长阶段，由高端一线引领增长向次高端大趋势的弹性增长转型，预计未来行业仍将延续结构性繁荣行情，次高端势能仍足。

　　板块PE估值看，2023年以来板块估值波动下行，白酒板块当前市盈率接近2011年以来中枢水平。2023年初至今白酒板块市盈率均值28倍左右，低于2019年以来市盈率均值36.2倍。

　　对于板块的投资价值，从行业表现看，白酒与宏观经济相关性较强。国信证券认为短期商务交流场景仍处于弱复苏阶段，行业整体需求仍有一定压力。近期多地房地产政策利好，4月国内挖机内销同比增长13%，经济前瞻性指标已进入上行通道，预计随经济活跃度逐步提升，全年白酒需求呈前低后高态势。从资本市场表现看，新“国九条”强化对上市公司分红率监管，白酒板块在稳健现金流支撑下，预计今年板块整体分红率将持续稳步提升。看好白酒板块作为顺周期受益品种，白酒基本面韧性较强，重点关注高端白酒及区域龙头。