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编者按:科技部副部长王志刚26日在天津开幕的2011国际生物经济大会上表示,“十二五”时期,中国将采取五项措施推动生物技术的研究和产业化发展。王志刚还表示,2010年中国生物产业产值超过1.5万亿元,抗生素、疫苗、有机酸、氨基酸等多种生物产品产量位居世界前列,生物医药、生物制造、生物农业正在成为新的经济增长点。那么,1.5万亿产值的生物产业如何掘金?本文集合机构观点以及推荐金股,把握生物产业投资机会。
生物医药行业:不悲观不放弃精选个股
研究机构:德邦证券 分析师:德邦证券研究所 撰写日期:2011-06-24
投资要点:
1. 上半年整个A股市场“愁云惨淡”,医药板块一扫2010年的风光无限,整体跌幅为14.01%,相比沪深300跌幅9. 60%而言,跑输整个大盘,位列跌幅榜第四。
2. 究其板块疲软原因我们认为主要有以下三方面原因:就板块而言,去年积累的高估值今年释放;就政策而言,药品降价,药品招标采购模式,抗生素限用等一系列已出和预期出台的利空政策打压板块股价的上涨;就宏观环境而言,通胀高企,原材料成本和人工成本的大幅上涨降低了板块的盈利预期。
3. 下半年我们认为板块还存在机会,主要基于以下几点:板块估值已到历史低点,如要下行,空间有限;药品降价政策“永不言底”,行业监管政策“永不言紧”这些目前看来的利空应该用常态的心态对待,不应悲观过渡;板块上半年整体盈利能力虽有下滑,但随着下半年通胀减弱的预期,板块的盈利能力应该能得到有效修复。
4. 在投资策略上我们建议稳健为主,兼顾成长,医疗器械板块是我们今年最为看好的板块,成长性确定;特色原料药板块受益于仿药市场的壮大,直接受益,中药饮片行业是今年上半年收入和利润增加最快的行业,也是利润增长快于收入增长的行业,行业盈利比较确定。结合以上观点,我们推荐的组合是海正药业 (600267),恒瑞医药 (600276),康美药业 (600518),天士力 (600535),新华医疗 (600587),千山药机 (300216),鱼跃医疗 (002223)。
2011年6月生物制药行业投资策略:生物医药产业进入政策受惠期
研究机构:上海证券 分析师:赵冰 撰写日期:2011-05-31
主要观点:
生物产业政策利好不断
预计《生物医药发展“十二五”规划》将于近期正式公布,与此同时,一批围绕“十二五”规划的配套政策也有望陆续出台,中国生物医药产业正在进入政策受惠期。
创新将成为生物产业发展的动力
与国外生物医药行业相比,我国生物制药企业竞争力普遍偏低,其中最明显的劣势就是我国的企业缺乏长期研发高投入的实力。随着国家政策和资金的支持力度加大,将极大地加强生物医药的新药研发创新,提升产业结构,实现生物医药产业的健康快速发展。
市场需求拉动产业快速增长
近几年,生物制药行业总资产增速迅猛。2011年3月,行业总资产规模达到了1354.57亿元,同比增长29.34%,总资产规模是2007年同期的2.4倍。
行业内多数成份公司的高估值有所缓解
虽然目前生物制药板块的估值溢价率仍在192%左右,但其高估值主要是由于板块内拥有较多的ST公司,以及前期因抗癌药物概念而被爆炒的部分公司拉高了板块的估值。以20家近期有研究报告发布的生物制药公司统计,其2011年平均动态估值已下降到27.71倍,相对沪深300的溢价率仅为138.47%。
投资建议:
未来六个月内,维持生物制药行业“有吸引力”评级
生物医药企业药品的品种好坏,例如产品疗效是否显著、适应症是否多、毛利率的高低、有无替代产品,以及是否独家生产、是否有专利保护、专利保护期的长短等诸多因素直接决定了企业的盈利能力的高低。我们建议关注具有较强研发能力和产品独特的生物制药上市公司,比如,双鹭药业 (002038)、*ST金花 (600080)、通化东宝 (600867)、智飞生物 (300122)等。
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