周一机构一致看好的十大金股(11.9)(5)

　　石化油服(600871)与沙特阿美签订订单公告点评：与沙特阿美签订大额订单 海外市场再下一城

　　类别：公司机构：光大证券股份有限公司研究员：赵乃迪/裘孝锋日期：2019-11-07

　　事件：公司2019年11月4日晚公布公告，近日，公司的全资子公司中国石化集团国际石油工程有限公司与沙特阿美石油公司(Saudi Aramco)签订了6 台非常规气井钻机合同，合同模式为日费制，合同期为4 年，合同额共计4 亿美元。

　　积极拓展海外市场，牵手沙特阿美签订大额订单根据公告内容，本次订单的额度为4 亿美元，按照2019 年11 月4 日的汇率中间价1 美元=人民币7.0382 元计算，该合同总额约折合人民币28.15亿元，约占公司中国会计准则下2018 年营业收入的4.8%，预计对公司未来四年的业绩有积极影响。同时，该合同的签订进一步巩固了公司作为沙特阿美石油公司最大的陆上钻井承包商的地位，并拓展了压裂队伍和压裂设备在沙特市场的应用，进一步扩大了公司在沙特市场的服务领域。我们认为，随着一路一带政策的推进和公司在海外作业经验的积累，公司未来有望获取更多海外订单。

　　国内油服行业景气上行，公司有望持续受益
　　在国家政策指引下，中石油、中石化和中海油提出七年行动计划，加大了油气勘探开发力度，保障能源安全。作为中石化旗下子公司，石化油服是中石化最主要的石油工程和油田技术综合服务提供商，2019 年中石化勘探开发资本支出预算为596 亿元，较上年+41.4%。此外，长期来看，随着国际油价的企稳，油气行业景气有望逐步上行，油服行业受益明显，我们认为随着国内勘探开发资本支出增加，国际油服行业景气上行，公司工作量将持续增长，具有较大的受益空间。

　　盈利预测及投资建议：
　　公司前三季度业绩符合预期，业务发展顺利，我们维持对公司的盈利预测，预计2019-2021 年净利润为11.52、13.99、15.64 亿元，对应EPS 为0.06、0.07、0.08 元，维持对公司A 股的“增持”评级，维持对公司H 股的“增持”评级。

　　风险因素：
　　国际油价波动风险、海外经营风险、市场竞争风险、汇率风险。

　　蓝焰控股(000968)：煤层气加速度=煤改+气改

　　类别：公司机构：光大证券股份有限公司研究员：菅成广/王威/于鸿光日期：2019-11-06

　　背靠晋煤集团,布局煤层气全产链

　　山西省煤层气资源占全国1/3,蓝焰控股控股股东晋煤集团是国内最大的煤层气利用基地之一。公司背靠大股东,产业链涵盖开发方案设计、气井施工与生产、煤层气加工运输、销售利用等环节。煤层气销售为公司提供了稳定的现金流,气井工程短期正在成为新的增长点。随着气井工程业务占比的增加,公司对煤层气销售补贴的依赖度逐步下降。

　　煤层气销售稳定增长,售价存在提升空间
　　公司煤层气主要通过管输销售,销量稳定。下游客户集中度及关联方销售额占比较高,且以长期合同为主,煤层气单位售价波动较小。作为天然气的重要补充,价格存在上行空间。目前4 个煤层气勘查区块正在加速开发,未来产量增长具有确定性。煤层气利用效率已经提升,下游市场拓展进度是销售率能够进一步提升的关键。随着国家管网公司成立,管网设施的公平开放亦有利于上游公司销售量的提升,气量有望进入上升通道。

　　三大动能加速煤层气开发:产能释放、安监趋严、气权改革
　　当前煤炭供给侧改革已经取得阶段性成果,未来政策重心将由“去总量”向“调结构”过度。山西省新增产能以资源整合矿井为主,且高瓦斯矿井占比较高。2019 年初以来接连发生多起重大安全事故,安全问题已经引起重视。在放产能、强安监的情形下,山西煤矿企业将释放大量瓦斯治理工程需求。另一方面随着气矿权改革的推进,山西省正在通过市场化竞拍机制与退出机制,厘清煤层气、煤炭矿业权重叠问题,加快省内煤层气资源的开发力度。

　　盈利预测及投资建议:
　　我们维持公司盈利预测,预计2019-2021 年归母净利润7.48、8.32、9.20 亿元,对应EPS 分别为0.77、0.86、0.95 元。维持目标价 13.86 元,维持“增持”评级。

　　风险提示:
　　增值税下调影响返还收入;省内煤层气销售补贴存在退坡可能;山西产能释放及安监不及预期;七大煤炭集团注资燃气集团时间不确定。