今日最具爆发力的六大牛股(9.26)

　　安车检测:机动车检测设备龙头崛起,机动车检测服务蓄势待发

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：刘军,邰桂龙 日期：2019-09-25

　　安车检测是国内机动车检测领域整体解决方案的主要提供商。公司是国内少数能同时提供机动车检测系统和行业联网监管系统的供应商,能全面满足机动车检测行业的检测和监管等各类需求。技术创新能力、提供综合解决方案以及快速响应能力是公司核心竞争力,安车检测一直致力于核心技术的研发,不断加大人力、物力的投入,目前是机动车检测系统设备领域的龙头企业。

　　政策驱动叠加下游应用场景拓展,积极布局机动车检测服务市场,短期中期长期看好公司发展。一是受益于机动车检测行业的政策放开,民营资本允许进入下游检测站,促使机动车检测站数量暴增,拉动上游机动车检测设备需求,从而带动安车检测订单和收入高增长,业绩弹性巨大;二是机动车检测系统下游应用场景拓展带来新的市场增量,为中长期安车检测设备收入持续增长提供保证,二手车检测市场、售后维修市场、新车出厂检测市场以及出于安全考虑的自主检测需求市场贡献非强制检测的增量市场;三是机动车尾气遥感检测市场方兴未艾,相较于传统的机动车检测站配备的检测系统而言,遥感尾气检测系统是新兴市场,安车检测作为机动车检测领域的全国范围龙头,具备深厚的行业积淀和良好的政企关系,在新兴的遥感尾气检测市场跑马圈地的过程中将占据一席之地;四是公司积极拓展机动车检测服务市场,通过外延并购的方式进军机动车检测站领域,在原有机动车检测设备市场的基础上,大力拓展机动车检测是服务市场,公司在机动车检测服务市场的拓展是我们看好安车检测的长期逻辑。

　　盈利预测与投资评级:我们预计公司2019-2021年公司实现收入9.20/12.86/17.70亿元,净利润为2.37/3.27/4.45亿元,EPS为1.22/1.69/2.30元,结合公司业绩的高增速以及未来检测服务市场的广阔空间,我们认为安车检测目前仍被低估,继续维持"买入"评级。

　　风险提示:机动车检测设备市场格局恶化;机动车检测服务市场开拓低于预期;宏观系统性风险。

　　美锦能源2019年中报点评:立足焦化主业,战略布局氢能源加快转型

　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2019-09-25

　　事件:

　　美锦能源发布 2019年中报: 公司 2019年上半年实现营业收入 77.31亿元,同比增长 15.91%, 归母净利润 6.24亿元,同比增长 2.1%,扣非后归母净利润 6.26亿元,同比增长 14.7%。

　　投资要点:

　　立足传统焦化业务, 优化生产增厚业绩 公司立足煤炭产业,实行产销精细化管理,在煤焦行业循环经济发展中位居前列。 2018年全焦生产量 659万吨,同比增长 6.1%;煤炭原煤生产量 529万吨,同比增长 37%。 2018年实现营收 151.47亿元,同比增长 23.77%;归母净利润 17.97亿元,同比增长 71.55%。2019年上半年实现营收 77.31亿元,同比增长 15.91%;归母净利润 6.24亿元,同比增长 2.1%,扣非后归母净利润 6.26亿元,同比增长 14.7%。

　　并购锦富煤业,建设高标准新型焦炉和新材料项目, 投产天然气项目, 深耕"煤-焦-气-化"产业链实现主业升级 公司于 2018年 6月以现金 19.67亿元收购美锦能源集团锦富煤业 100%股权。 锦富煤业主营煤炭开采和洗选业,主导产品贫瘦煤为优质炼焦配煤,为美锦能源所属焦化行业的上游 行 业。由于贫瘦煤在我国总储量不高,属于相对稀缺的资源,总储量 3.2亿吨,年产能 180万吨的锦富煤业弥补了公司产业链中炼焦煤不足的短板。 至此,公司煤炭权益产能达到492万吨(汾西太岳 162万吨,东于煤业 150万吨,锦富煤业 180万吨)2017年 12月公司投资设立山西美锦华盛化工新材料有限公司,计划建成年产能 600万吨焦炭、 60万吨乙二醇、 16万吨 LNG、 15万吨炭黑、 0.8亿 Nm3氢气、 8万吨粗苯、 8万吨焦油加工产品、 10万吨改质沥青的化工新材料生产项目。按照山西省政府焦化转型升级要求, 2019年公司加快项目一期工程,布局清徐产业园区, 建设年产能 400万吨/年高标准新型焦炉和新材料项目。 新建项目采取高技术工艺等,有望成为焦化技术升级的示范项目,引领焦化行业未来方向, 其中乙二醇产品市场需求大,但自给率不到 40%,达产后可大量替代进口,且煤制乙二醇具有成本优势。

　　2019年上半年建成投产云锦天然气项目和润锦化工天然气项目, 其中云锦天然气已投产,润锦化工天然气项目已建成具备投产条件, 为低成本制氢奠定基础, 预计可成为山西省天然气的重要供给来源,打造绿色节能环保产业,为公司提供新的利润增长点。不断进行产业结构优化调整,创新升级产业链条,增强公司核心竞争力。

　　布局氢能源全产业链,推动公司转型升级 稳扎主营业务的同时,积极布局未来的核心能源--氢能源。公司主营焦化业务的副产品氢气为重要的清洁能源,按焦化年产能 660万吨计算,可产生氢气约 5.9万吨,公司积极布局氢能业务产业链--从制氢到加氢、从膜电极到燃料电池到整车,与主营业务形成协同效应。

　　第一, 公司于 2017年 12月分两次收购了国内最大的氢燃料电池客车飞驰汽车 51.2%股权,布局氢燃料电池汽车的整车制造领域,开拓氢能源应用领域产业链。 飞驰汽车上半年生产新能源车 293辆,加工车 21辆,仅 6月下旬完成 100台氢燃料电池物流车的交付工作,实现营收和净利润分别 3.6亿元、 2257万元,同比增速 545.53%、916.67%,目前已实现出口,在马来西亚成功运营。 第二, 通过 2019年 7月增资广东国鸿氢能科技有限公司 1.8亿元,持股国鸿氢能9.09%股权,完善燃料电池产业链。 国鸿氢能是国内最强的燃料电池电堆供应商与最全面的燃料电池系统供应商,已于 2017年建成投产全球最大的电堆及系统生产线,产能为 2万台电堆和 5000套系统,已在城市公交、物流配送和备用电源灯多领域实现示范规模应用。 第三, 公司持股 45%的广州鸿锦投资增资氢燃料电池膜电极生产企业鸿基创能科技 1.02亿元控制 51%的股份,鸿基创能是国内低成本、高性能的质子交换膜燃料电池膜电极 MEA 规模化生产先行者,填补了国内大规模连续化生产能力的空白。鸿基创能、国鸿氢能与飞驰汽车为上下游企业,有利于氢能领域的资源整合。 第四, 公司建立加气站、加氢站网络,配套汽车和天然气项目的发展。 第五, 公司分别与青岛市、嘉兴市签署合作协议, 历时 8年左右建成青岛氢能小镇及嘉兴氢能汽车产业园, 用地规模均为约 2000亩,总投资 100亿元,致力于建设氢能产业发展平台,聚集产业链上下游企业,达到协同发展效应。

　　电容炭项目中试线已建成投产, 进口替代前景广阔 公司与中国科学院山西煤炭化学研究所合作推出电容炭项目,目前 10吨/年中试线已建成投产,可连续稳定输出高质量产品。 电容炭是超级电容器制造的关键技术材料,超级电容器作为高效储能器件,广泛应用于国防军工、轨道交通、城市公交、 起重机械势能回收、发电与智能电网、消费电子等重要领域, 是新能源产业的重要环节,受到国内外政府的广泛重视和扶持,进而带动对电容炭的需求增长。 2017年国内电容器厂家进口依赖达 90%以上,国际超级电容炭价格 40-80万元/吨, 需求量5万吨以上,预计复合年增速 20-30%。 目前, 电容炭的国内有力竞争者为北海星石碳材料科技有限责任公司, 2018年年产 110吨, 预计产能 300吨/年。 公司电容炭产品初步测评技术性能与参数达国际先进水平, 当前工业化大规模生产线尚处于前期论证筹划阶段,经中试线的建成投产、核心技术的突破有望弯道超车,规模化投产实现进口替代可期。

　　盈利预测和投资评级: 给予买入评级。 公司在夯实主业的基础上,致力于创新转型,全方位布局焦化业务与氢能源产业链,升级业务条线,定位综合能源供应商,形成氢能产业闭环。深耕"煤-焦-气-化"产业链实现主业升级,同时布局氢能源生产、 燃料电池自主化投产、加氢站网络建设、整车制造等全产业链,不断为公司制造新的业绩增长点。 结合公司主营焦化业务的升级带来业绩的稳定增长,以及氢燃料汽车制造与天然气板块投产逐步释放盈利能力, 预计公司2019-2021年 EPS 为 0.49/0.50/0.49元、对应 PE 20.39/20.11/20.41倍, 给予买入评级。

　　风险提示: 1)煤焦市场价格大幅波动; 2)上游原料供给大幅波动;

　　3)趋严的环保政策大幅抬升成本; 4)合作项目或投产项目效果不及预期; 5)政策风险导致生产经营水平受限。