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中国概念股是指海外上市的在中国注册的公司,或虽在海外注册但业务和关系在中国内地的公司的股票,是外资因看好中国经济成长而对海外上市中国股票的称呼。
自去年年中中国在美借壳上市公司的问题开始集中暴露以来,境外上市的中国概念股遭到集体抛售、暴跌。今年以来,已有20家中国企业在美国股市遭遇停牌,6家企业遭遇退市。与此同时,受近来国际市场上中国概念股走低的影响,多家拟在港发行上市的中国内地公司,纷纷暂停其推介活动或上市时间,在港上市新股纷纷遇冷或破发。
中国概念股海外集体暴跌应当引起中国资本市场的反思,它有助于我们进一步理清中国资本市场的方方面面的发展之路。笔者拟从如下几方面做一探讨。
一是给中国企业赴美融资提了个醒。
围猎中国概念股是一个警醒,是对海外风险的一次预警,不可漠视。这次中国概念股在海外市场遭遇危机其实并不是一件坏事,一方面警醒后续赴美上市的中国企业约束自己,能更好的学习美国证券市场的相关运作,法律法规,这种企业的增多也能够在某种程度上提高国内市场上市公司的诚信度,另一方面,内地企业在熟悉新的市场监管环境和政治文化环境的同时,让自己变得更强壮才是正道。
首先,美国上市条件相对宽松,程序简单,但跨过“门槛”后监管严格,违约成本很高。赴美上市的中国企业需要认识到美国的发行制度要求上市企业必须保证“完全信息披露”,如果缺乏这一理念,容易遭遇法律纠纷。
其次,美国市场上的做空机制,容易鼓励做空者深挖甚至夸大造假及违规。在美国证券市场,“做空”是一种合法交易,任何一个有证券交易账户的投资者都既可以做多,也可以做空。做空者有助于帮助市场揭露会计欺诈等问题,市场就是为了赚钱而存在的,卖空机制起到的是积极作用,它让市场变得更加干净,也让价格变得更为合理。证券市场的做空机制会激励各种研究机构对上市企业作诚信调查。此次对中国企业提出质疑的,就是做空研究机构。
再次,注册制的特点是“宽进宽出”。如实行注册制的美国,1997年高峰期共有8823家上市企业,到了2008年时只有5401家了,上市公司一直在以比IPO快得多的速度从纳斯达克、纽交所及美国证券交易所摘牌。不符合要求,就可能直接退市。
最后,一旦不诚信,将遭遇严厉的惩罚。国内对于不诚信的惩罚力度较弱,违法成本低,很多企业并不知道他们的行为在美国法律下将面临巨额罚款甚至牢狱之灾。此次事件的上市公司将面临大规模集体或单个诉讼。
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