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与黄金相关的投资,最简单的是实物投资。投资者只需判断出金价的长期趋势即可;其次是黄金现货及期货,这类投资相比实物投资引入了保证金交易机制,一旦保证金不足,会导致被强行平仓。所以投资者必须对短期金价的走势有清晰的认识。这包括熟悉熟悉国际贵金属市场、对主要经济体的经济数据、各国央行的货币政策等有一定的分析能力。
我们认为,投资黄金挂钩类理财产品,投资者必须根据产品交易结构,分析金价的走势及路径,估算出理财产品的最终收益,而这些,则必须建立在对黄金价格每日走势的判断上,其难度大大超过了实物投资。
挂钩黄金类理财产品可抵御系统性风险
虽然黄金挂钩类理财产品投资难度较大,对投资者和投资顾问的专业要求颇高,但其也有自己的优点。我们认为,投资这类理财产品最大的优点,在于投资者能通过选择不同的收益结构规避系统性风险。在经济衰退的时候,投资者可以选择嵌入看涨期权的挂钩黄金理财产品,通过黄金的避险作用,规避经济下滑风险;在经济复苏的时候,投资者可以选择嵌入看跌期权的挂钩黄金理财产品,规避通货膨胀风险;在经济波动的时候,投资者可以通过选择嵌入了蝶式期权的理财产品,即选择当黄金价格落到某个区间内(外),获得较高收益。这实际上是投资者对宏观经济的选择,使投资收益与宏观经济挂钩,规避系统性风险,这是其他银行理财产品难以实现的功能。而收益区间设定灵活,不用直接进行黄金交易,省去看盘、交易的麻烦,又是实物黄金、黄金期货、黄金现货难以实现的功能。
其他与黄金相关的其他银行理财产品
除了挂钩黄金类理财产品外,银行理财产品中还有可与黄金价格相关联的其他产品,但收益并不直接和黄金价格挂钩。这类理财产品通常将所募集资金直接投资于实物黄金、黄金ETF、黄金开采商股权等。当黄金价格单边上扬、单边下跌或是波动较大时,管理人可通过调整资产配置,在市场上获得投资管理收益。目前,这类理财产品中QDII产品较多。
对于投资于黄金开采商股权的理财产品,黄金价格越高,产品收益率也就越高。典型的如渣打银行发行的“基金精选之美林黄金基金欧元款”(现名为“贝莱德全球基金-世界黄金基金”)。该产品于2008年4月发行,其投资的美林黄金基金在全球将总资产净值至少70% 投资于主要从事金矿或其他金属矿业务的公司股权证券,但不实际持有黄金或其它金属。自今年以来,该理财产品的累计收益率已超过20%,收益水平大致与黄金现货投资收益率相当。
我们认为,相对挂钩黄金的结构性理财产品,这类产品由于其收益率水平与黄金价格走势直接相关,产品交易结构相对简单,与金价关联度较好,因而更适合于国内的非专业投资者。
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