京津冀协同发展概念股一览 京津冀协同发展概念股价值解析(3)
小商品城:B2R布局超预期
小商品城 600415
研究机构:浙商证券 分析师:程艳华 撰写日期:2015-01-29
事件
公告
2015年1月26日与承德市安阳商贸有限公司、大汉控股集团有限公司、伊厦成都国际商贸城股份有限公司、大同市南郊区云中乐购网络发展有限责任公司4家签订了《合作协议》(合作市场电子商务网站建设及对接)。
投资要点
依托和计划,对接义务市场,拓展进销货渠道
作为公司重要的战略发展方向,义乌购立足义乌母市场,依托品牌优势,通过自建、加盟、委托管理等形式布局国内分市场,并运用信息化手段把各地分市场整合到“义乌购”平台上,构建一个以义乌母市场为核心,以海量商品为支撑,线上线下充分融合,涵盖全国、乃至全球的市场大平台。
2014年初义乌购启动全球“合计划”方案,分为海外市场合作以及全国专业市场对接两种模式,为合作伙伴建立专业市场电子商务网站并对接义乌市场。国内市场合作方加盟“义乌购”电商平台,义乌购授权合作方市场电子商务网站为义乌购分站,在义乌购网站首页上加上合作方网站的网址链接,合作方网站首页需加义乌购网站链接,合作方网站的标识(logo)需含有“义乌购[某某]分站”。国外市场合作方通过义乌购构建“合计划”二级域名网站[].yiwubuy.com(英文),该二级域名网站上商铺、商品和相关信息与www.yiwubuy.com网站同步。
义乌购依托自身电子商务网站建设及运营经验,帮助合作伙伴构建类似于义乌购的综合性实体市场电子商务平台,所搭建网站的功能板块类似义乌购,包含商铺商品、市场地图、论坛、投诉处理、在线支付、手机APP、微信商铺等,其中的商铺360°展示。
在此基础上,义乌购帮助各地的合作伙伴对接义乌市场,打通市场商户的进货渠道,解决货源难题,同时,本地优势产品可通过对接渠道进入义乌市场,并由义乌购提供相关的中转仓储及物流支持。
年内国内市场签约规模有望突破100家
截止目前,义乌购已经在河南、四川、上海、云南、河北、广东、宁夏、安徽、湖南、云南和贵州等地签约专业市场44家,其中“泸州购”、信阳“万家义购”、“东莞义乌购”、“保山义乌购”、“安徽蚌埠购”、“宁夏中阿购”、“金山购”、“新疆购”、“鸡西购”已上线。已与澳大利亚、日本、俄罗斯、白俄罗斯和马来西亚等22个地区的采购代理签署合作协议,其中澳大利亚、日本、美国纽约、匈牙利、波兰、葡萄牙、巴西、西班牙、德国、乌克兰、哈萨克斯坦、俄罗斯和白俄罗斯等13家“义乌购”海外分站已上线试运行。目前,签约市场总营业面积约1,800万平方米,总商位约20.6万间。
考虑到国内专业批发市场有几万家,标识“义乌小商品城”的专业市场有150多家。“义乌购”后续将全力推进合计划、直通车物流项目,通过电子商务和传统商贸流通模式的深度融合,义乌购计划年内签约100家专业市场。
盈利模式好,未来有发展增值服务潜力
国内市场协议合作期限3年至5年,每年支付合作费用为10万元至100万元。如有新增经营户数(超过约定户数),在原合作费用基础上按新增每户每年100元支付合作费用。海外市场合作期限为5年,合作费用为每年50万元人民币。展示中心合作期限2年至5年,海外展示中心收取5万元人民币展品保证金,国内展示中心展厅收益双方平均分配,每自然季度结算一次。
假设按照每家50万元收费,目前签约的66家合作市场,尚能产生3,300万元的收入,贡献净利润近2,500万元。按照15年签约100家专业市场来计算,全年有望贡献5,000万元的收入,净利润贡献额有望达到3,700多万元。未来,伴随着签约专业市场的数量增加,公司拥有异地市场的资源将更丰富,可依托上述资源做增值服务。另外,近期公司通过义乌中国小商品城支付网络科技有限公司向中国人民银行申请支付业务许可证,伴随着支付牌照的申请成功,线上交易支付将更为通畅。
义乌购访问量和销售规模有望三年突破千亿
截至2014年底,义乌购电子商务平台(www.yiwugou.com)在线总商品数量305万,日均浏览量(PV)302万次,日均访问用户20万人。从销售量上来看,义乌购平台2012年10月21日正式上线运行,2013年在线交易额为5000多万元,2014年在线交易额为15亿元,线下达成撮合交易额为150亿元(约为10倍线上交易额),远高于我们之前预测的14年8亿销售规模。
我们认为,随着义乌购合计划推进落实,线上交易迅速发展,公司预计在未来三年,义乌购将打造成为千亿级交易规模的电商平台,进而把义乌市场打造成为一个支撑万亿级交易规模的蛛网式大平台。
维持买入评级
计,下半年公司房地产在建项目逐步进入销售期,随着资金的逐步回笼公司财务压力会略有降价。2014-2016年EPS为0.16元、0.27元和0.50元。
我们认为,通过对客户结构的提升和租金收取方式向更灵活的方向转变,市场经营主体的发展速度和租金市场化体系的建立将进入一个更加良性的循环。
考虑到公司目前正在加速实体市场与网上市场融合,其有形+无形市场发展战略思路日渐清晰,再加上支持义乌贸易繁荣以及公司转型条件逐步成熟,我们维持买入评级。
廊坊发展:大趋势,大空间
廊坊发展 600149
研究机构:广发证券 分析师:乐加栋,郭镇 撰写日期:2015-01-30
核心观点:
关注大股东,资本运作空间大
在14年国企改革进一步深化,公司控股股东持有公司13.17%股份,实际控制人变动为廊坊国资委。股东目前控股、参股10家下属公司涉及新城镇开发建设、土地一级开发、城中村旧城改造、保障房建设、新民居建设、城区重点工程建设、房地产开发、上市公司运营、园区开发运营等多领域业务,土地资源储备152.8平方公里,是廊坊市第一大国有企业。
资产结构安全,缺少主营业务支撑
自12年资产重组以来开始寻求多元化发展,但始终缺乏稳定的主营业务支撑公司业绩稳定发展。资产结构稳定,债务水平及潜在财务风险低。
大趋势,大机遇
京津冀作为新一届政府重要国家战略,经过近1年的规划与推进已经进入了是政策落地阶段。廊坊控股以第一大股东身份参与到空港经济区的项目开发建设中,在临空核心产业园区的开发中主要将承担土地资源供给,与华夏幸福及国开元融合作,利用合作方的管理及资金优势,形成最优化的开发模式,随着京津冀一体化进程的不断深入,提升盘活土地资源价值。
14、15年EPS分别为0.015、0.017元,首次覆盖“谨慎增持”评级。
作为廊坊市国资委唯一的上市平台,公司目前最大的看点依旧在于大股东的项目及资源注入。京津冀一体化将持续提升区域资源价值。投资过程中,要重点关注政策进程及大股东对于上市平台的发展部署。
风险提示
壳资源价值受政策影响,资产注入存在不确定性,股价业绩支撑不足。
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