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公司11年营收23.46亿,同增27.8%,净利润2.77亿,同增40.8%。化工、环保、工民建分别占收入的96.4%、2.8%、0.8%,化工占比下降1.8个百分点。工程总承包、设计咨询占比分别为86.8%、13.2%,设计咨询占比同升4.4个百分点。综合毛利率23.7%,同升0.9个百分点,设计咨询毛利率上升11个百分点,主因公司提高管理水平,有效控制项目成本。境外收入占比1.67%,较10年上升1.53个百分点。四季度毛利率23.5%,同比增加1.3个百分点,营收10.8亿,同增24.1%。拟每10股派1.2元。
新签订单大幅增加,在手订单充足。11年新签订单75.2亿,同增184%,其中煤化工合同为68.15亿元,占90.60%。工程承包订单71.3亿元,同增208%;设计咨询订单3.9亿元,同增14.7%。我们推算公司在手订单约73亿,为11年营收的3倍,在手订单充足。12年公司计划实现营收31亿元,其中工程总承包收入28亿元,设计咨询收入3亿元。
为限制新型煤化工盲目发展,煤化工政策有所收紧,地方政府积极性依然较高。石化“十二五”规划提出:“综合考虑煤炭、水资源…等条件,在蒙、陕、新、宁、贵等重点产煤省区适度布局。”东华科技在现代煤化工领域有深厚积淀,拥有FMTP技术,将会受益于现代煤化工行业的发展。
盈利预测:11年末在手订单估算73亿元,在手订单/营业收入达3。煤化工仍高景气运行,预计12-13EPS0.95、1.3元,谨慎增持,目标价24元。
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投资亮点 1、公司拥有国家一级总承包资质,国家西部大开发发展战略的实施,作为新疆...[详细]