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沪深300期权合约雏形曝光
以沪深300指数为标的的期权合约正在紧张酝酿。证券时报记者掌握的一份沪深300指数期权合约讨论方案显示,沪深300指数期权的合约乘数初步设计为每指数点100元人民币,当月和下月合约执行价格间距为50指数点。多位期货分析师表示,讨论稿总体上合理,但仍有细节有待商榷。
在年初召开的全国证券期货监管工作会议上,中国证监会主席郭树清表示,要积极研究开发与股票、债券、基金相关的新品种,稳妥推出国债、白银等期货品种以及期权等金融工具。
对于讲话中提及的期权,有观点理解为将稳妥推进已上市期货品种的期权,比如被看好的铜期权。不过,证券时报记者手中的一份“沪深300指数期权合约表内部讨论方案”显示,股指期权或将成为首张期权。
讨论方案显示,沪深300期权合约乘数拟设计为每指数点100元人民币,最小变动价位为0.1指数点,每日涨跌幅度正负10%。合约到期月份为当月、下月以及随后的两个季月,与股指期货同比。当月和下月合约执行价格间距为50指数点,季月合约的执行价格间距为100指数点。
指数期权的交易时间与股指期货交易时间也相仿,即上午9:15~11:30;下午13:00~15:15。合约最后交易日交易交易时间为上午9:15~11:30;下午13:00~15:00。执行方式为欧式,即期权只能在到期日当天执行。合约规定到期日为到期月份的第三个星期五。交割方式为“现金交割”。
某券商系期货分析师认为,从沪深300的历史波动来看,执行间距50个点是一个比较合理的设计。金瑞期货分析师表示,期权金即保证金的形成有一套比较复杂的算法,在期权上市当天,预计交易所将会赋予一个最初的定价,并在交易中进行调整。为了增强市场流动性,单张期权价格应该不会太高,将综合考虑沪深300指数波动率、期权距行权日时间、执行价格等因素。
另一名金融期货研究员表示,讨论案中期权的最后交易日是在到期月份的第三个星期五,这和股指期货的最后交易日相同,此或将扩大到期日的市场波动,如果错开一天可能更合理。(证券时报网)
股指期权仿真交易启动在即
期权上市将获得实质性突破,股指期权将充当破冰角色。
记者从权威渠道获悉,股指期权将于今年4月启动仿真交易工作,近期有望上报证监会并进入上市审批流程。股指期权标的物确定为现货沪深300指数,采用欧式期权设计。相关部门将做市商制度纳入规划,计划引入券商充当做市商。
另据了解,各类商品期权、ETF期权等创新也在酝酿中。
相关人士透露,监管层目前对于推出期权的态度较为积极。作为中国证券市场的历史空白,期权的大门最有可能由股指期权率先推开。在国债期货上报证监会之后,中金所对于国债期货的准备工作基本完成,股指期权的筹备工作已全面铺开。
记者了解到,股指期权立足于现货市场,标的物已经正式确定为现货沪深300指数,将与当前运行良好的沪深300形成风险管理市场的完整体系。鉴于风控需要,首个期权品种采用欧式期权设计,要求其持有者只能在到期日行权。据透露,股指期权的仿真交易工作最快将于4月份启动。股指期货业内人士介绍,此前的仿真交易工作遵循内部测试、部分机构参与、全市场参与的阶段,股指期权仿真预计也将循此惯例。
据了解,在今年年初的全国证券期货监管工作会议后,各家证券、期货交易所加紧了期权的筹备工作,目前都大体解决了品种、制度和技术问题,其中既涵盖商品期权,也涉及ETF产品期权。
据介绍,股指期权的筹备工作中将做市商制度列入规划,而做市商的角色考虑由合适的券商担任。
业内人士表示,券商等机构将在股指期权交易中担任重要角色。期权面临着交易系统、结算方式和保证金方式的全面更新,对于期货公司来说难度较大。
资料显示,期权市场是世界金融市场的主流。据统计,2011年全球衍生品交易中,场内期货和期权合约成交量约249.72亿张。其中,期货合约交易量约129.45亿张,期权合约交易量约120.27亿张。
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