“降准”未落地不一定是坏事 小幅回调不改上涨趋势
“降准”未落地不一定是坏事
周末并无下调存款准备金率消息,虽然上周有关方面提示了这种可能性。该结果或使部分投资者略感失望,加之创业板因退市利空大跌,周一A股走势便暂时不佳。
沪综指最终收跌0.76%报2388.59点,深综指跌1.76%,中小板指跌2.00%,创业板指狂落5.25%。不过,B股指数因单独的利好而大涨2.37%。
创业板昨有30余家个股跌停,跌势之惨颇出人意料,因这个消息不是新消息,市场应早有预期。从跌幅榜个股看,笔者发现许多公司公布的首季度业绩不佳,这可能是该板块跌幅较大的另一原因。创业板公司体质较弱,抗风险能力较差,更易受国际经济不景气打击,估计未来业绩下滑公司还会增加。
从中期来看,投资者似乎仍应回避创业板,这倒不全是因为退市制度,还因为该板块今年第四季度将有公司满3年,大非将正式登场。几乎不用多想,这些大非多半会抛,因当年包装成分有多少他们是心知肚明的。
在违规成本相对不高的当下,指望这些公司业绩真实,即相当于指望他们道德良知较高。这会有多少机会?投资者当然是见仁见智了,只是笔者个人是不太信的。
退市压力不仅限于创业板,估计不久会扩散至主板,因有关方面曾作出类似提示。退市制度是A股制度建设的一个关键步骤,最近之所以取得突破性进展,笔者认为是人民币国际化和资本项目渐渐放开这一大目标下的倒逼机制起了作用。因此,投资者不宜再有“狼来了”的思维,这次应相信一回,因从利益角度出发的分析是更可靠的。
资本项目放开,人民币将国际化,我国理应提供给国际社会一个符合国际惯例的A股市场,不能再有太多的特色。这就是大的利益格局,而其他小的利益诉求须符合大的。
创业板大跌,接下来会压制中小板,然后由比价效应压制主板。当然,主板早晚会实施退市制度,本身也会下压。最终的结果是,A股和我国港股结构更接近一些,即股价将出现较大的两极分化。
另需指出的是,在退市机会大增的前提下,以后新股发行价格或将被迫性地大幅下降,新股发行或更多分流至中小板或主板。还有,当人们普遍认识到这一点时,那些已在排队的准上市公司多半就会加大公关力度,力争更早地上市,因越晚上市圈钱可能就越少。
投资者在短期内不必过度反应,只是对上述的长期变化最好做到心中有数,这种情况下最忌将短期炒作不小心弄成长期持有。也就是说,投资者虽仍可以炒作,但每个波段最好都能结账,习惯于仅止盈而不止损的投资者,最好改掉这个习惯。
笔者的另一建议是,对那些习惯于将“鸡蛋放一个篮子”的投资者来说,最好也改了这个习惯,因除公司高管外,谁也不可能完全了解一家公司,所以就没有绝对的、百分百安全的公司。
大盘虽然下跌,但因“降准”这一利好仍悬在半空,这种情况下A股一般较难深跌。操作方面,因“降准”利好预期发酵过久,所以宣布后的助涨作用将极有限,手头仓位较重的投资者可利用一下这个机会减仓。
昨公布的汇丰PMI指数由3月的48.3升至49.1,下周初官方PMI指数亦将公布,只要数据并未出格太多,相信五一长假前后“降准”机会极大。
市场小幅回调不改上涨趋势
周一,大盘出现调整,尤其是创业板受到退市制度推出的影响,出现了大幅快速下行。
担忧情绪引发回调
昨日早盘,大盘小幅低开,上周跌幅较大的消费类板块带动大盘出现了小幅上行。
餐饮旅游、食品饮料、纺织服装、商业贸易均涨幅居前。上周五创业板退市制度出台,引发对创业板部分个股退市的担忧情绪,因此电子、信息服务等中小板 、创业板个股集中的板块出现显著下行。
二者共同作用,大盘呈窄幅震荡,4月汇丰PMI预值回升的利好消息也未能明显提振市场情绪,纠结之势持续至午后开盘。之后,消费股也开始出现下跌,大盘受此影响也掉头一路向下。最终上证综指收于2388点,下跌0.76%,而创业板则大幅下跌5.25%,中小板也下跌1.74%,跌幅显著大于上证综指。
估值回归理性
《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的推出,从长期的正面作用来看,有利于创业板市场的价值回归。
创业板的退市制度得到完善,将减少质地较差的公司对资金的消耗,有利于提升创业板上市公司的整体质量。
严厉的规则将减少资金对创业板炒作的情形,降低市场炒作性的大幅波动,使创业板估值回归理性。
现在创业板的静态市盈率仍高达34.4倍,相对全部A股市盈率的倍数达2.6倍,相对蓝筹股组成的沪深300指数的溢价倍数达3.1。而按照2010年年报数据,创业板、沪深300、全部A股的净利润同比增长率分别为40.7%、37.9%、39%,并未见明显的成长性差异。因此,创业板的估值仍有一定下行空间,此次创业板退市制度可能触发这一回归。
从短期的负面影响来看,可能引发市场对于创业板部分个股退市的担忧情绪。创业板在2010年推出,其板块的净资产收益率相较2007—2009年这三年下滑明显。从这一点来看,部分创业板公司抗风险能力弱、业绩波动大的特点暴露无疑。在规则进一步严厉后,这些公司更容易触发退市条件。且规则还使得创业板公司暂停上市后恢复上市更加困难。总的来说,这些都使得短期内部分业绩较差、经营稳定性差的创业板个股面临市场抛售的风险。
选择业绩较确定板块
对于本周的走势,节前资金面会相对偏紧,月底宏观数据相对较少。
近期市场的主要风险是信贷投放会否低于预期,但近期数据尚难以得到验证,货币政策预调微调的效果将逐步显现,市场将逐渐看的更加长远,而且近期下调存准的预期仍将持续。
从技术上看,上周上证综指重回各条主要均线上方,下方5日均线的支撑仍较为强劲。如果没有重大利空消息,立刻突破下方各均线支撑的可能性很小。本周维持震荡向上趋势的概率较大,全周上证综指核心运行空间在2330点-2500点之间。创业板退市制度的推出负面影响短期内将延续,没有业绩支撑的创业板个股仍应尽量回避。本周市场情绪很可能略趋保守,较为稳健的板块有一定机会,如银行。另外,3月工程机械数据出台可能加强市场对于基建投资落实的预期,建筑建材板块相关个股也可关注。
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