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东方证券策略团队近日发布冬季策略报告,认为在通胀下行阶段,仍可以精选中档消费类股票作为良好的防御品种,将有机会在未来两个季度内获得相对收益。
东方证券判断,目前通胀下行趋势已经确立。其策略团队预测2011年11月和12月CPI将在4.5%左右,2012年全年4%左右。CPI和PPI下行趋势皆已确立,且PPI下行快于CPI。此外,房价也处于下行通道中。
与此同时,通胀下行印证经济周期下行:经济周期运行中,货币-总需求-价格呈现层层传导的关系。通胀下行不是孤立事件,其表象下蕴含着流动性紧张的现实和经济景气下降的趋势。
东方证券认为,通胀下行阶段通常是经济景气的收缩期,但并不意味着所有股票都没有表现。在细致分析经济状况,理解行业特点和景气周期的基础上,在通胀下行阶段仍可以精选中档消费类股票作为良好的防御品种,将有机会在两个季度内获得相对收益。
东方证券认为中档消费将获得较高相对景气。一方面,收入增加和通胀下行提升中低等收入阶层实际购买力,推动低档消费升级;另一方面,全球经济景气度下降打击企业和政府消费能力,造成高档消费下沉。中档消费因而拥有下游行业中最好的相对景气度。
东方证券据此认为,中端消费需求可能蕴含着未来一段时间内最好的基本面,建议以中档消费为盾,博取中期内的相对收益。具体关注包括:便捷酒店、中档餐饮、黄酒、国产红酒、中档品牌服饰、中医药、医疗器械、特色医疗、短途旅游、烟草、千元智能手机、网购等面临旺盛需求的中档消费子行业和子产品。
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