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思源电气:四个产品市场份额第一 投资要点:组合电器取得突破:本次招标中,上海思源高压开关有限公司共获得120个间隔的110kV组合电器,在所有工厂中市场份额第一,首次进入国网市场,便取得了开门红的业绩。 智能监控延续良好表现:在本次招标中,思源电气共获得了3800万的订单,市场份额第三名,仅次于四方继保和国电南自。 常规产品四个市场份额第一:公司的互感器订单为2656万,市场份额30%;隔离开关订单4300万,市场份额27%;电抗器订单1841万,市场份额46%;消弧线圈订单3547万,市场份额43%。以上四种产品的市场份额均为第一名,是过去从来没有取得过的好成绩。 投资评级:预计2011-2013年的EPS为0.43元,0.61元和0.77元,给予"买入-B"的评级,目标价18元。
星网锐捷:受益于云端和终端的爆发机会 投资要点:云计算助推企业级网络设备增长。公司在企业级网络设备具有性价比优势,市场份额约为7%-8%,在教育、医疗等细分行业占有优势地位,并加大其他细分市场的开拓力度。公司的企业网设备仍有2-3年的较快增长期。 桌面云模式大幅增加瘦客户机的规模。桌面云作为云计算最为典型和成熟的应用模式之一,未来两年将出现爆发式的增长。公司在瘦客户机的市场占有40%的市场份额,具有规模优势和成本优势。预计2011-2013年,公司瘦终端的销售收入将以45%左右的复合增长率高速增长。 投资评级:预计2011-2013年公司EPS为0.51元、0.65元和0.84元。维持"买入"评级,目标价19.50元。
新钢股份:公司长期投资价值显著 大股东新钢集团在12月16日增持公司246.16万股,增持验证了大股东对股价的诉求非同一般。 公司2008年8月发行的可转债规模为27.60亿元。按照其可转债发行条款规定,预计2011年12月21日之后,转股价将顺利调整为6.5元,因此若公司股价持续在4.55元以下(调整后转股价6.5元的70%),公司将可能面临很急切的回售压力。判断公司的应对之策是短期内大股东增持,中长期内在江西省国资委的帮助下注入优质资产以期届时能顺利实现转股。 此次拟发行的公司债规模不超过9亿元,将有助于改善公司的财务结构。 不考虑转债对股本的摊薄以及公司债券发行的影响,暂维持公司2011年~2013年EPS分别为0.264元、0.517元、0.647元,以股价为4.73元计算,对应的2011年~2013年PE分别为17.92倍、9.15倍和7.31倍,最新的PB则为0.75倍,公司长期投资价值显著,且在4.55元左右具备较高的安全边际,维持"买入"评级。
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