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生物制品业:抗菌药物管理办法征求意见,过度悲观预期将有所修复 医药生物 研究机构:广发证券 分析师:贺菊颖 撰写日期:2011-08-05 千呼万唤始出来,负面影响总体小于预期卫生部近期公布了《抗菌药物临床应用管理办法》(征求意见稿)。办法主要从定性角度对抗菌药物使用作出了规定,仍沿用分级管理的思路,但由各省卫生厅自行制定分级目录、也未对二三级医院的使用种类数量做具体的规定,我们认为对该细分行业的负面影响总体小于预期。征求意见截止日为9月5日。 短期过度悲观预期将有所修复,建议紧密跟踪地方细则上半年抗菌药物相关企业经营压力较大、部分区域商业采购也趋于谨慎,第三季度这种局面可能有所改观。办法仅对同一通用名的品种,规定注射剂型和口服剂型各不得超过2种,处方组成类同的复方制剂1-2种;具有相似或者相同药学特征的抗菌药物不得重复采购,会在一定程度上影响抗菌药物的使用;同时如果临时有超过标准的需求、可启动每年不超过5次的临时采购; 并未规定具体使用的金额及品种数量。当然,由于最为核心的分级目录及医院具体使用种类数量由各地自行制定,因此我们建议投资者紧密跟踪地方细则。目前四川、北京及江苏等地已出台相关的细则,江苏省的细则相对严格,但相关目录都还未出台,我们认为各地细则及执行情况差异会比较大、因此对具体品种的判断会更加困难。 长期看抗菌药物发展将趋缓,但仍存在结构性机会预计年底前各省的细则和目录会陆续出台。长期看抗菌药物的发展将趋缓,临床用药金额占比将从目前的23%左右逐步下降至20%以下,但这会是一个长期的过程。我们认为该行业仍存在结构性机会,看好拥有品种优势的企业。在卫生部的办法指引下,医院用药习惯会逐步有所变化,而相关企业未来发展的主要压力仍将集中在药品招投标环节,因此安全有效的优势品种所受影响将会小于其他品种。 相关企业可能存在阶段性机会预计近期抗菌药物企业可能存在阶段性机会,建议重点关注信立泰/一致药业/白云山/科伦药业等。 风险提示地方细则比预期严格。
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