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由于在发行审核阶段抗风险能力较弱,发审委无法对申请人的成长性和持续盈利能力作出明确判断或认为对申请人的持续盈利能力构成重大不利影响而被否的公司包括上海金仕达卫宁软件、北京侏罗纪软件、杭州先临三维科技、上海开能环保设备、北京东土科技等。
山东立晨物流股份有限公司被否的原因则是在2007年至2009年,该公司代理采购和委托物流管理业务实现的收入、毛利及占总收入、营业毛利的比重波动较大,且主要客户发生较大变化。上述主营业务收入结构和重大客户变化,对该公司持续盈利能力的稳定性构成重大不利影响。
除持续盈利能力以外,关联交易问题以及关联交易披露不全面也是许多公司IPO折戟的重要原因之一。例如去年11月被否的苏州苏大维格光电科技股份有限公司,发审委认为在报告期内,该公司与直接或间接股东及其他关联方存在业务竞争、关联交易等情形,无法判断关联交易的公允性以及你公司是否具备直接面向市场独立经营的能力,不符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》第十八条的规定。
去年9月被否的江苏玉龙钢管股份有限公司,被否理由是报告期内该公司存在开具没有真实交易背景的银行承兑汇票、向股东和管理层及部分员工借款且金额较大,关联交易决策程序未完全履行。
由于在报告期内公司与直接或间接股东及其他关联方存在业务竞争、关联交易等情形,无法判断关联交易的公允性以及公司是否具备直接面向市场独立经营的能力,2010年10月中矿资源勘探股份有限公司IPO申请被不予核准。
除此之外,IPO被否的原因还包括报告期内申请人发生重大会计差错更正、申请人会计核算基础工作不规范、内部控制制度存在缺陷、资产完整性存在重大缺陷、未能依法建立健全董事会制度、独立董事制度和相关内控制度等。
去年6月IPO被否的山东同大海岛新材料股份有限公司,被否原因则是因为该申请人申报后,申请人及保荐机构相关人员受到举报,保荐人核查不充分,无法澄清有关举报问题。另外,根据申报材料,申请人报告期内的主要原材料成本及产品价格波动较大,营业收入和利润总额呈反向波动且缺乏合理解释,成长性和持续盈利能力存在不确定性。
另外,在总数上略多于“不予核准”的“撤回”项,撤回原因则无官方渠道查证,据某合资投行人士透露,由于多种不利审核通过的因素,发行人和保荐机构主动撤回申请。原因可能包括公司高管重大变动、公司经营环境急剧变化、营业收入净利润大幅下滑、公司报表存在硬伤、保荐人未能勤勉尽职、市场情况变化等。
二次上会通过率高
根据本报记者对披露的保荐数据的梳理,据不完全统计,包括赛轮股份、盛通印刷、洛阳北玻、天玑科技、上海超日、福星晓程、恒基达鑫、四方股份、吉林永大、光讯科技、中原内配、报喜鸟、司尔特、二重重装、启明信息、江苏神通、洋河股份等40余家公司均是在被否后通过二次上会成功登陆A股市场的。而二次上会继续被否的仅有胜景山河、苏州恒久等个别特殊案例。
记者统计发现,很大一部分公司在被否后未再提出二次申请要求。据投行人士透露,一般被否后二次上会多由原保荐机构保荐,保荐人是否更换视情况而定。即便发行人不满意原机构的服务,也很难找到其他愿意接单的投行。
统计显示,2008年4月第一次过会被否的四方股份,更换保荐人后二次成功过会并于去年12月发行上市。
另外,也有部分公司在提交申请后多次“撤回”,如近期被中止发行的八菱科技,曾两次撤回申请。统计显示,该公司在2007年就曾提交IPO申请,保荐机构为长江证券,该申请在当年12月被撤回;2009年7月,将保荐机构更换为广州证券的八菱科技再次撤回申请。
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