加入收藏 设财股网为首页 网站地图 财股网导航 财股网客服
首页
齐翔腾达:甲乙酮景气下行 丁二烯未来可期 002408[齐翔腾达] 基础化工业 研究机构:湘财证券 分析师: 陈刚 撰写日期:2011年07月15日 2011年上半年预增150%-160%,基本符合预期。 齐翔腾达公布业绩预告修正,将一季报预计同比增长120%-150%,修正为150%-160%。经计算后,上半年净利润为3.4亿-3.5亿元,对应EPS为0.72-0.75元,业绩的快速增长符合了我们前期深度报告判断。 甲乙酮景气下行,下半年业绩或受影响。 5月份开始,公司主营产品甲乙酮价格出现大幅下滑,由前期的高点22000元/吨,下降至近期的11000元/吨,降幅50%。甲乙酮的价格大幅波动,主要是因为下游需求萎缩。前期甲乙酮价格快速上升,下游厂家无法承受前期高价,而采用了更换配方使用其他低效替代品的方式降低成本。我们认为,随着甲乙酮的价格合理回归,厂家将逐步恢复使用甲乙酮优质溶剂,未来价格将有所回升,但达前期高点,预计未来将维持在14000元/吨运行。国际丁二烯带动国内价格上行,公司项目达产后盈利丰厚。 预计今年年底或明年年初,公司丁二烯项目将达产。目前国际丁二烯价格从3200美元/吨上涨至近期的4500美元/吨,涨幅41%,主要因为下游轮胎需求的恢复、油价高企国际炼油减产等原因。受此影响,国内丁二烯价格短短2个月内从20000元/吨上涨到30000元/吨以上,涨幅超50%。我们认为丁二烯价格未来将保持高位运行,公司10万吨丁二烯项目将盈利丰厚。 估值和投资建议。 虽然公司下半年业绩增幅或将有所放缓,但丁二烯项目的达产将提供大量的额外利润,预计公司2011-2013年每股收益分别为1.42元、1.78元和2.03元,对应动态市盈率分别为24倍、19倍、17倍,维持其“买入”评级。 重点关注事项 股价催化剂:丁二烯项目的提前达产、甲乙酮价格恢复上行。 风险提示:产品价格下跌、项目达产延期。
上一篇:扶持力度加大 节能环保业将打造三万亿新“热土”(附股)
下一篇:六大重要措施推进节能减排 一批股面临重大机会
投资亮点 1.公司主营电力开发;生产和销售。截至2010年年末,公司拥有南阳天益发电...[详细]