今日股评家最看好四大金股
日照港(600017):发展潜力较大 买入
2011年1季度公司实现营业收入8.75亿元,同比增长21.1%,实现归属于母公司的净利润1.19亿,同比增长14.18%,每股收益0.052元。2011年1季度,日照港全港累计完成货物吞吐量6,477.5万吨,同比增长16.5%,其中金属矿石完成3,755.4万吨,同比增长4.6%,煤炭完成805万吨,同比增长14.8%。虽然公司西港区三期工程完工带来的固定资产折旧增加以及刚结束的非公开发行新股会摊薄2011年业绩,但未来公司发展潜力较大,预计公司2011-12年考虑增发后全面摊薄每股收益为0.223元和0.261元,目前股价对应2011年21倍市盈率,我们维持公司的目标价和买入评级不变。
葛洲坝(600068):两电网部分资产将注入集团 增持
投资要点:
重大事项:按照国家深化电力体制改革和中央企业布局结构调整的要求,葛洲坝集团公司将与中国电力工程顾问集团公司,以及国家电网公司和南方电网公司所属部分省(区、市)公司勘测设计企业、火电施工企业、水电施工企业和修造企业重组,组建以项目总承包、工程管理、设计、施工、修造业务为主的综合性电力建设集团公司,有关重组工作正在进行之中。
点评:基于我国中央减少央企数量的政策与水利水电同质央企数量多的现状,我们在2010年7月19日撰写水利水电行业深度报告《旱涝灾害加速水利投资,大型水电项目重启可待》即提出水利水电央企重组预期,10年8月6日葛洲坝公司深度报告《水利水电前景佳、央企重组与大额订单预期》重申了这一预期。目前,我们的预期得到印证。中国电力工程顾问公司08年收入99亿元,利润总额10亿元,与葛洲坝相当。2009年公司设计收入额约为60亿元,国际设计收入额为9亿元。公司主营业务为设计,毛利率与净利率高于葛洲坝。电力顾问在2010年ENR200家国际设计公司中排名77,全球设计公司中排名42位。10年底员工是8382人。
此外国家电网公司与南方电网公司的勘测设计企业、火电施工企业、水电施工企业和修造企业也将注入葛洲坝集团,该事项高于预期,同时符合我国的理顺电网公司的业务关系的发展要求。
盈利预测:不考虑电力顾问与电网公司下属部分公司注入葛洲坝,我们预测葛洲坝2011~2013年EPS 为0.59、0.8、1.04,同增50%、35%、30%,增持评级,目标价18元。
永新股份(002014):低估值成长性塑料软包龙头
为提升盈利能力,公司积极向产业链上游延伸,同时多元化产品结构,提高一体化水平。在向上游延伸方面,公司通过自产PE、CPP等塑料薄膜替代外购薄膜,自产3.5万吨,塑料薄膜自给率达到50%;在优化产品结构方面,公司加大高毛利率(高于30%)的医药包装产品的研发力,收入占比从2001年的1.5%提升至2010年的10%左右。
公司的区域规模优势显著。作为塑料软包装龙头,公司已实现以本部黄山为中心,以广州和河北为辅助,分别辐射长三角、珠三角和环渤海地区的战略布局。预计公司未来有意向中西部的新兴制造基地进一步延伸,巩固全国的龙头地位。
股权激励凝聚优秀管理人才。公司早在2006年开始实施限制性股票和股票期权激励计划(行权期2007-2012年),行权条件包括:1、净利润年增长率超过10%;2、加权平均净资产收益率不低于10%。行权价为4.53元/股,2010年7月已完成第二次行权。我们认为股权激励计划有助于稳定公司核心的管理和技术团队,为公司中长期发展奠定坚实的基础。
永新股份(10/11/12年EPS 0.66/0.82/1.09元,10/11/12年PE 24/19/14倍,当前价15.57元,目标价20.53元,首次给予“买入”评级)。中国塑料软包装业将随下游消费品行业的快速增长而不断增长,行业集中度也将不断提升。我们看好在客户资源、一体化、市场规模和经营管理上具有显著竞争优势的公司未来两年的增长。
格力电器(000651):空调销量高基数下高增长
产业在线发布了3月空调销售数据:2011年我国空调销量1273.1万台,同比增长26.55%,其中内销611.8万台,同比增长20.63%,出口销量661.3万台,同比增长32.57%。实现了去年同期销量数据高基数下的高增长,单月销量创历史新高。
我们的观点:
空调销售数据持续验证行业高景气2011年3月空调销售数据在去年同期高基数的情况下实现了高增长,单月销量创历史新高。一季度空调销售数据持续验证行业高景气,我们预计全年空调行业在农村、城镇出口三大需求拉动下,销量有望实现17%-20%的增长。
农村市场是未来空调行业最主要的增长点空调农村市场保有量在传统四大件中最低,09年仅为12.2%,家电下乡中空调销量仅占9%左右,政策还远没有释放农村需求。农村居民空调购置意愿渐显,农村空调销售正在提速,2011年3月,家电下乡空调销售额同比增长398%,远高于整体家电下乡市场的179%,成为农村市场增速最快的家电品类。我们认为农村空调普及是未来行业最主要的增长点,预计未来3年农村市场保持50%左右的增速。
凭借渠道优势领跑农村市场格力通过20多年的经营,在全国建立了3万多个销售网点,专卖店近1万家,遍布全国乡镇,三四级渠道下沉优势明显。凭借渠道及产品优势,格力在农村市场占据44%左右的份额,是未来空调农村市场快速增长的最大受益者。预计公司农村市场的收入未来3年能保持50%左右的增长。
增长明确,估值优势明显,目标价30.24元。根据我们的预测,公司11-13年的EPS分别为1.68、2.09、2.51元,给予2011年18倍PE,对应目标价30.24元,维持公司买入评级。
歌尔声学(002241):业绩大幅增长符合预期 高成长依然可期
下游产品升级推动公司业绩实现大幅增长:10年公司实现营业收入26.45亿元,同比增长134.7%;归属上市公司股东净利润2.77亿元,同比增长176.79%。
电声器件市场地位稳固增强,3D眼镜发力:10年,公司电声器件产品市场竞争力不断增强,包括3D眼镜在内的电子配件产品也取得显著增长;10年电声器件业务收入为20.26亿元,同比增长84.55%;电子配件业务收入5.55亿元,同比增长9613.83%。
“规模效应&高端客户”带来毛利率提升:10年电声器件类产品毛利率为27.4%,同比提升3.86个百分点;电子配件类产品毛利率为17.44%,同比下滑5.98%;综合毛利率为25.25%,同比提升1.81个百分点。
出口为主,外销占比超八成:10年公司主要的客户依然是以手机、笔记本电脑、电视等消费类电子领域的国际大客户,产品继续以出口为主;10年外销收入占比84.5%,较09年提高16.47个百分点。
3D、智能电视&平板电脑给公司带来更广阔的成长空间;未来伴随下游产品升级,以及在新客户开拓和老客户进入新产品等拓展模式下,公司电声器件类产品销售规模将继续保持较快增长,3D眼镜业务也将有望实现大幅增长,新涉足背光模组业务也将成为新的增长亮点。
盈利预测和投资建议:我们预计,公司11年、12年、13年营业收入将分别同比增长93.33%、78.06%、37.73%,EPS(摊薄)分别为1.25元、2.24元、3.13元,对应动态PE分别为36倍、20倍、14倍,给予短期“谨慎推荐”投资评级,考虑公司未来高成长预期,维持长期“推荐”评级。
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