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1、公司2010-2012年的销量分别为35、50、60万吨,考虑到新产品相对高端,预计产品的综合价格有所提升,再考虑到超募资金项目2012年的收入贡献,我们预计公司未来两年收入分别增长45%和25%。
2、结合公司今年单季度毛利率变化趋势以及未来产品结构的转变(今年前三季度单季度毛利率分别为:13%左右、16%左右和20.8%,反弹迹象明显),我们预计公司未来毛利率将有显著提升。
公司超募资金项目每年给公司节省运费2000万元左右,能够部分抵消每年新增的5700万元的折旧。综合以上因素,我们预计公司未来两年毛利率分别为19.5%和20.5%。
3、公司管理费用率和销售费用率保持平稳,考虑到仍有超募资金以及公司偿还贷款力度加大,我们预计公司财务费用率将有所降低。
结合上述分析,我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.70元、1.21元和1.62元,复合增长率超过50%。
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投资亮点 1.公司主营电力开发;生产和销售。截至2010年年末,公司拥有南阳天益发电...[详细]