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11月A股惨淡收官,而在11月CPI会否超预期、年底会否再加息、中央经济工作会议定调以及美元反弹能否持续等四大因素的影响下,12月股市能否上演一出反击战,2010年的A股又将以何种形态画上句点,成为市场关注的焦点。从目前券商公布的12月策略报告来看,券商意见较为一致,12月市场尽管难有系统性机会,但并不过于悲观。而大消费、战略新兴产业、低估值的公司、以及全年业绩大幅预增的个股,则成为券商推荐的重点品种。
因素一:11月CPI会否超预期
11月的CPI数据将于12月10日左右发布,继9月和10月CPI数据连续创新高,业内一直认为,11月的CPI有望再创新高,可能达到5%。不过,相对于此前通胀可能失控的看法,在经过发改委等相关部门严格控制物价的情况下,市场的观点已经发生较大变化。
11月下旬,国家多部门联合控制物价,自11月20日国务院公布严控物价的“16条措施”之后,发改委又连发五篇文章,传达贯彻落实的精神;银监会也表示,支持重点农产品供应和打击囤货、炒作。在国家“枪林弹雨”的政策调控下,市场预期即使11月CPI数据再创新高,通胀失控的可能性很小,12月的数据将有所缓和。
“在国家如此严控物价的情况下,11月CPI数据是否在预期之内,这是关键问题,市场预期可能发生连锁反应。”市场人士称,年内是否会再次加息,11月的数据将显得非常关键。
因素二:年底会否再加息
年底央行会否再加息,这个问题已是“老生常谈”,但却始终是悬在市场上方的“达摩克利斯之剑”,在未敲定之前,就会让市场始终处于诚惶诚恐的状态。
中金公司的观点显得比较悲观,认为政策转向从紧的概率很大,尽管市场有所预期,但目前尚未在市场人气和资金方面得到充分体现,从调整的时间和幅度来看,不能认为市场已调整到位。
同时,随着央票一、二级市场利差倒挂幅度的不断扩大,需求端的极度萎缩已使央票发行陷入几乎无所作为的困境。分析人士指出,央票发行利率上调已是一触即发,再次加息也是渐行渐近。
因素三:中央经济工作会议定调
CPI数据11月继续走高引发的紧缩政策加码担忧依然存在,尤其是中央经济工作会议召开在即,货币政策由宽松或者适度宽松回归至稳健呼声不绝于耳。
根据惯例,12月初,中央经济工作会议就将召开,面对当前纷杂的经济形势,会议将如何为来年的经济政策定调,股市又将在新的政策指引下何去何从?
国泰君安认为,从货币政策、财政政策和市场估值三因素来看,中央经济工作会议定调变化对市场影响重大,如果明年货币政策如市场预期由适度宽松转为稳健,则与2000年年底相似:货币政策转紧,财政政策不变,但考虑现在估值比当年便宜,两相权衡,市场走平的概率较大。
此外,中央经济工作会议对明年工作的布置也值得关注,有助于投资者确定来年市场的投资主题。
因素四:美元反弹能否持续
美元最近反弹很明显,但是这种走势是长期的,还是短期的呢?如果在12月份达到了高潮,圣诞节后又会开始回落,那么它在12月份还能够产生多大的利空作用?
长江证券指出,在美元趋势性走强并不具备根基的条件下,美元汇率的强势会面临主权基金的减持压力。定量宽松下的美元是有弱势逻辑的,全球主要主权基金过重的美元资产制约了其资产管理空间,美元的上行则是对其资产管理空间的扩大。在美元的上涨中减持美元资产以实现更为均衡的资产组合可能是主权基金的一大重要策略。在这样的背景下,短期内风险偏好主导的美元上行并不是趋势性的扭转。于是,国际商品价格也并不具备持续下跌的空间,高位震荡中的涨涨跌跌可能性更大。
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