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但半年报时,柘中建设账上的货币资金仅有5.7亿,即使加上其他应收账款和应收票据等等,流动资产仅有7.3亿,这还是借助IPO之后募集了6亿多之后的资金实力,这中间近30亿的资金缺口从哪里补齐?而且还是在本身主业陷于停顿的情况之下。“并且企业目前的业绩,增发肯定不可能,这个资金到底从哪里筹,涉及到合同的具体条款,垫资之类的,公司肯定不会轻易透露的。”天相投顾一位不愿具名的分析师表示。
记者查询公司和岱山政府签订合同的公告显示,第一个项目分三期,每期投入在4亿-5亿间,而第二个项目的前期投入是2.5亿。公司已使用了超募资金向两个项目追加投资,目前共计约1.1亿元投在这两个项目的前期,包括一些搬迁费用和机器设备等等。
但又有业内人士提出,这两个项目均涉及到填海造地,工程太过浩大难以完成,并且还涉及环境污染等等问题。“我只能说,我们公司做这个项目也是做了严密论证的,基本上上市之后就开始讨论这个事情,大约研究了半年多了,内部的、外部的专业人士都进行考察。这两个项目是我们做的一个投资,老板的想法是即使亏钱也要做。”李钢表示。
虽然业绩大幅下滑,但却并未阻挡住二级市场上资金的青睐,9月15日,柘中建设全日大涨7.27%,成交额也以1.23亿元达到近日高点。“从成交量来看,下午收盘的时候资金明显活跃度高了,加上公司盘子比较小,容易炒作。资金现在进去,是什么意图还难以看出,可过一段时间回头来看,可能会知道布局的原因。”柘中建设一位小股东对记者表示。
Q&A
A=柘中建设生产部门负责人
Q:柘中建设刚刚上市就被冠以高增长之名,为何现在生产几近停滞?
A:我们技术方面还是可以的,生产的1400mm的管桩是有国内专利的,而且国内的管桩企业中,上市的我们是第一家,沪杭高铁也有一段是我们做的,但现在行业竞争越来越激烈了。
Q:为何上市半年业绩即大幅缩水?
A: 我们的货现在基本走水路,陆路比较贵,而之前合作的一些船,他们出于成本考虑,办的各种经营的证不齐,但世博会期间管得严了,我们只能雇佣一些各种牌照齐全的船只,这样成本就上来了,削弱利润是一块,并且成本上涨我们要转移到下游,这样做项目竞标的话,价格和对手比就没什么竞争力。世博之后,预计这种情况会好些。
Q:公司最新投的岱山两个项目耗资巨大,35亿资金如何筹措?
A:项目的35亿是总投入,资金是分期投进去,而并不是一下子的投资,而且和政府方面合作,政府会有一定的补助,但具体不便透露太多。
看走眼
1毛如何到5毛?
天相投顾建材小组在其1月15日发布的报告中认为可给予公司2010年25-29倍市盈率。按2010年EPS0.59元计算,合理估值区间为14.8-17.1元。而目前虽然说9月17日17.23元的股价接近分析师当初的预计,但业绩却远低于预期。2009年的EPS为0.5元,而2010年半年报仅获得了1毛钱多的业绩,目前高达80倍的动态PE已经大大透支了未来的预期。
再诊断
磁悬浮项目还“浮”着
今年3月底,在柘中建设发布2009年报之后,中银国际基建研究员李攀发表研究报告认为,尽管公司在大直径PHC管桩上具有国际先进技术,同时也领先于同行业其他竞争者,然而,由于受到岸线、材料、地域的限制条件,目前公司的业务仅仅只能限制于上海地区,对于广东以及北方地区,还无法得到广泛的应用,这也导致了公司在市场空间的扩展上有限,从而抑制了公司的产能扩张。此外,在未来业绩增长方面,如果公司能够实现与上海-杭州磁悬浮项目的合作,无异于是重大利好,然而,目前这一切还未有定数。
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