危化品监管7只概念股解析 危化品监管概念股龙头一览(2)

　　坚瑞消防：延展产业链，向下游消防工程领域扩张

　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：韩庆 日期：2014-03-06

　　事件：

　　公司拟通过发行股份和支付现金相结合的方式收购达明科技合计100%股份，并发行股份募集配套资金。

　　点评：

　　公司通过并购达明科技向下游消防工程领域扩张。公司拟以每股6.54元定增+现金，作价4.2亿元，收购达明科技全部股权，另拟以5.89元底价配套募资1.4亿元。达明科技是湖北省消防工程领域的龙头企业，具有消防设施工程设计专项甲级、消防设施工程专业承包壹级等资质。公司并购达明科技以后，能够弥补自身在工程领域内资质的不足，增强在消防工程领域内的项目承接能力。

　　并购后，公司将与达明科技形成较强的协同效应。公司的产品主要是气体灭火装备和消防火灾报警系统，而达明科技从事消防工程业务，需要购买消防产品后为客户进行系统集成、安装及调试，因此，双方形成上下游的产业链关系。在并购后，公司不仅可通过达明科技扩大消防产品的销量，还可以利用达明科技这个工程商渠道进行产品推广，增加市场影响力。

　　达明科技将大幅提升公司现有业务规模和盈利水平。根据预案，交易对方承诺达明科技2014年、2015年、2016年和2017年经审计的归属于母公司股东的扣除非经常损益的净利润分别不低于3，630万元、4，250万元、4，870万元、5，350 万元。而坚瑞消防2012年与2013年归属于上市公司股东的净利润分别为-1297万元和488万元，本次收购完成后，公司在收入规模、盈利水平等方面有望得到大幅提升。

　　投资建议：本次收购完成后，公司将从消防产品制造商转型为综合消防系统和建筑智能化系统的整体解决方案提供商。需注意的是，目前国内消防工程项目普遍回款周期较长，行业内公司现金流压力较大。我们预计公司2013-2015年EPS分别至为0.03、0.10、0.24元，对应PE为215、67、28倍，首次给予“增持”评级。

　　风险提示：1.房地产行业投资下滑导致消防工程行业市场萎缩。2.消防工程行业回款周期长。

　　天瑞仪器：创新初见成效，拓宽发展领域

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：黄海方 日期：2015-08-10

　　公司将在环保、第三方检测、生命科学仪器等方面积极展开并购工作。公司于2014年成立投资部，主攻公司对外收购兼并工作。分析仪器分下游应用行业分为工业、科研、环保、医疗、食品。公司的光谱仪在工业领域的同类产品中市场占有率达到60%，市场瓶颈出现。董事长改变观念，认为公司发展不能光看技术瓶颈而忽略市场领域的宽度。董事长把公司未来发展的契合领域定位为大健康领域，包括环保、医疗和食品安全。大健康领域的市场空间比目前公司产品在工业领域的发展潜力大的多。

　　公司自行研发的MALDI-FOF-MS微生物检测质谱仪目前处于注册检测阶段，等待全部认证完成后，产品投入市场将为公司带来可观业绩增量。公司已完成原理样机的研制，正进行工程化样机试制。MALDI-FOF-MS用于医院临床需要CFDA认证，该认证需要三个步骤：首先是仪器注册检验，包括安规、环境、性能、电磁兼容等检验;其次是仪器临床试验;最后是资质申请。市场方面，全国1万多家二甲以上医院都有需求。产能方面，目前公司微生物检测质谱仪的产能约为100台，同时公司不同产品之间的产能可以切换，扩产不是问题。

　　出资4625万元投资北京中康尚德12.802%的股权，进军移动医疗产业。中康尚德主营互联网医疗保健，已经有APP贴心医生。中康尚德尚未形成稳定收入。公司投资中康尚德意在整合大健康数据资源，中长期为公司医疗质谱仪发展提供支持。

　　收购中鼎环保，业绩贡献超预期：中鼎环保5、6月份实现收入1365万元，净利润343万元。若按此估算，2015年可实现净利润2000万元，远超业绩承诺的1200万元。同时数据显示中鼎环保销售净利润率高达25.12%，远高于同行业盈利水平。

　　员工持股计划有助公司经营管理更上一层楼。控股股东对员工以4:1的方式借款，计划募集资金总额上限为12，100万元，借款期为员工持股计划的存续期。员工持股计划证券账户将通过二级市场购买（含大宗交易）等法律法规许可的方式取得并持有标的股票。

　　盈利预测和评级：我们预计公司2015-2017年实现收入分别为3.71、5.01、7.51亿元，实现每股收益分别为0.27、0.36、0.44元。考虑股价回调较多，业绩拐点确定，上调评级为“买入”。

　　风险提示：公司质谱仪新产品投放市场进度低于预期。