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核心观点: 公司公告拟向112名员工实施股权激励计划,授予的限制性股票为200万股,占总股本的1.5%,本次授予的对象是董事、高管、核心管理人员和技术人员,授予价为26.91元/股。 推出限制性股权激励,彰显对未来发展的信心 本次公司推出限制性股权激励方案,对核心的中高层和技术人员进行了全面激励,有助于公司形成合力和凝聚力,本次股权激励方案业绩承诺以2014-2016年净利润为基准条件,2017-2019年的净利润增长率分别不低于35%、50%、65%。公司的核心产品是板式家具制造中需要的封边机、裁板锯、多排钻等,当前行业需求旺盛,公司有望继续扩大市场份额,提升盈利能力。本次股权激励方案预留9.2万股,占比为4.6%,充分考虑了未来优秀人才的战略,为未来潜在的人才引进和储备预留了激励空间。 国内板式家具机械龙头,未来新产品有望放量 公司目前在板式家具机械设备行业的龙头企业之一,下游客户主要是国内板式家具制造企业,如索菲亚、欧派等。定制家具约占板式家具行业的30%左右,未来成长空间更大。公司注重新产品研发,目前国内板式家具设备高端品牌主要依赖于进口品牌,经过多年立足于产品开发,逐渐形成产品梯队。除了主打产品封边机外,公司的电子裁板锯、CNC、数控钻等新产品目前已经开始逐步进入市场,未来随着公司产能落地,新产品有望放量。 投资建议:预计公司2016-2018年营业收入为5.36/7.31/9.50亿元,EPS分别为1.14/1.50/1.89,对应的PE估值水平是48x/36x/29x。公司是国内板式家具机械领域的龙头企业,我们维持“买入”评级。 风险提示:家具制造业投资下滑;行业竞争加剧;新产品放量不达预期;股权激励产生的费用摊销。(广发证券)
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