国内的粮食能自给自足么？机构解析2020疫情影响粮食安全问题(3)

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　　3、大豆：进口来源有保障

　　我国对大豆需求量巨大，每年需求量超过1亿吨。国家大力鼓励种植大豆。为保持国产大豆种植面积不会大幅下滑，近年政府不断增加大豆种植补贴。2019年我国大豆产量达1810万吨，同比增长13.4%，创历史新高。但从绝对数量来看，我国大豆产量依然难以满足国内需求。

　　供给严重不足。中国对大豆的需求主要来自榨油、饲料需求，由于我国是人口最多的国家、同时养殖规模巨大，故我国对大豆的年需求量超过1亿吨，存在着巨大的供给缺口。根据国家粮油信息中心预测，2019年我国大豆消费量为1.05亿吨，其中榨油消费量为8880万吨，同比增加220万吨，同比2.5%；食用及工业消费量为1515万吨，同比增加15万吨。

　　进口依赖度高。我国每年大豆需求量超过1亿吨，但自产量仅1600-1800万吨，进口成为我国大豆的重要来源。2017年我国大豆进口量达历史高峰（金麒麟分析师）9549万吨，2018年后由于中美贸易摩擦，大豆进口量稍有下滑，2019年大豆进口量为8851万吨。即便在进口下降、自产上升情况下，2019年我国大豆自给率依然仅17%，剩下83%依赖进口。

　　我国大豆主要从美国、巴西、阿根廷等主产国进口，三者占我国大豆总进口量的95%。正常年份中国每年从美国进口3000多万吨大豆，约占进口大豆总量的三分之一。受中美贸易摩擦影响，2018年美国大豆对中国出口减少1621万吨，下降近一半，巴西取代美国成为我国大豆进口的主要来源国，约占总进口量的75%。

　　根据中美第一阶段贸易经贸协议，以2017年为基准，中国2020、2021年从美国进口农产品将分别增加125亿美元、195亿美元，此外中国将尽量额外多采购50亿美元的农产品。大豆成为增加农产品进口的关键品种，预计中国从美国进口大豆将快速恢复。

　　由于我国自身大豆供给严重不足，故而我国大豆库存消费比长期处于低位，2019年我国大豆库存消费比仅7.8%。

　　我国大豆对外依存度高，但其他主产国主动限制大豆出口可能性低。首先，大豆并非主粮。其次大豆出口对美国、巴西经济影响重大，其大豆总产量中超过50%用于对外贸易。大豆贸易对国民经济有重大影响。而且从中美经贸协议来看，中国从美国进口大豆数量将大幅提升。

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　　4、疫情推动全球粮食减产预期

　　海外新冠肺炎疫情快速蔓延，同时2019年持续高温、澳大利亚山火、非洲蝗灾等多因素叠加，全球粮食减产预期上升。

　　近期部分国家出台了限制农产品出口政策。越南首先宣布禁止出口大米并储备稻米，随后哈萨斯坦，塞尔维亚，俄罗斯等多个国家也相继减少或禁止了部分农产品出口。

　　当前疫情尚未对全球粮食供应形成明显影响，主要为减产预期造成扰动。当前部分国家因担忧疫情影响粮食安全而限制农产品，主要集中在粮食较为紧缺国家，粮食主产国尚未采取明确行动。当前情况尚未对全球粮食安全、贸易产生重大影响。联合国粮农组织（FAO）2月发布的报告显示， 2019年全球谷物产量达到创纪录的27.15亿吨，比2018年增加2.3%。

　　需密切关注疫情发展，4、5月为关键时点。一方面，当前为北半球春季播种关键时节，疫情或将引起劳动力紧缺；另一方面，疫情导致全球交通、货运效率降低，生产物资将受影响。同时4-6月天气是影响非洲蝗灾是否能进一步繁殖的关键。若多重因素叠加，疫情持续发酵、非洲蝗灾持续扩大，届时会对全球粮食供给形成威胁。

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　　5、投资建议

　　新冠肺炎疫情影响下，全球粮食减产预期升温，部分国家采取限制农产品出口措施。我国粮食安全供应充足，国际减产对我国粮食安全尚不构成威胁。我们认为其主要有以下三方面的影响：

　　1）全球减产预期导致国际农产品供需关系偏紧，加剧国际粮食价格波动，从而带动国内价格上涨预期。建议关注我国粮食种植产业链：北大荒（600598.SH）、苏垦农发（601952.SH）、金健米业（600127.SH）等；关注上游种业公司：隆平高科（000998.SZ）、农发种业（002041.SZ）、银荃高科（300087.SH）、农发种业（600313.SH）等。

　　2）为应对疫情影响，各国采取货币宽松政策，从而推升全球通胀预期，带动国际农产品价格上涨。建议关注亚盛集团（600108.SH）、新农开发（600359.SH）、新赛股份（600540.SH）。

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　　6、风险分析

　　疫情发展超预期风险：新冠肺炎疫情在海外快速发展，一方面，若其进一步扩散，将引起劳动力、生产物资短缺等，国际粮食价格或将超预期。另一方面，若国内疫情出现反复，将对国内粮食生产产生影响。

　　发生自然灾害风险：农业生产与天气等因素密切相关，异常天气、自然灾害等不可抗力将对粮食单产、种植面积等产生重大影响，从而引起粮食供给波动。