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本币被动升值 美元资产缩水
美国主权信用评级一直维持在最高等级,美国国债也因此被各国投资者视为最安全的资产。如今美国主权信用评级遭到调降,显示美国国债安全系数下降,预示着美国经济的偿债能力受到质疑。而美元为世界主要储备货币,在全球储备中约占60%的份额,其价值直接决定各国中央银行的国际储备价值,美国主权信用评级下调同时动摇了美元的国际储备地位,势必造成持有国资产缩水。
金融危机以来,新兴经济体本币对美元均有不同程度升值。巴西货币雷亚尔自2009年以来已经升值40%以上,给该国的外贸出口和工业生产带来极大压力。中国外汇交易中心的最新数据显示,今年8月8日人民币对美元汇率中间价报6.4305,较前一交易日走高百余基点,并再度创出汇改以来新高。美国主权信用评级调降必将助推美元贬值,导致新兴市场本币继续被动升值。全球外储规模前十名的国家和地区中,除日本外,绝大多数是新兴经济体,包括中国、俄罗斯、巴西、印度等。美元贬值必然令这些国家外汇储备缩水。
在此背景下,美信用评级下调势对将美元和以美元计价的美债作为主要外储的国家和地区产生更大冲击。根据美国财政部的统计数据,截至今年5月,在美国国债前十大持有国或地区中,新兴经济体占据一半以上。其中,中国大陆以1.16万亿高居榜首,占美国国债总额的1/4;新兴经济体所持有的美国国债占其总额的一半以上。据美国证券行业和金融市场协会测算,评级下调可能令美债收益率长期内上升0.7个百分点,对美国而言将增加约1000亿美元的公共债务融资成本,对中国和日本等主要债权国而言,美债价值损失及美元下跌的汇率损失则难以具体测算。
图表2:美国国债前十大持有国或地区(单位:亿美元)
数据来源:美国财政部
从标普下调美国长期主权信用评级后的首个交易日来看,美国长期债券受影响较大。截至8日,美国30年期国债收益率在亚洲市场交易时段的两个交易日内上涨23个基点,是2009年7月以来该期限国债收益率最大涨幅。不过进入欧洲交易时段后,30年期国债收益率转而下跌至3.79%左右,美国市场开盘后继续下跌。目前从整体来看,美国国债并未受到较大影响,这主要是因为相对于其他投资产品而言,美债因美元的全球储备货币地位和美国债市两百多年的历史,仍是全球最安全的资产。但是,这仅仅是因为当前以美元为基础的美国金融霸权的存在,以及欧债危机升级,全球还没有美债的有力替代品。美国信用评级的下调已经令美国的全球债主看到了风险,经历了担忧,未来国际金融体系的改革步伐或将在危机中朝着有利于新兴经济体的方向迈进。(完)
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