规划助力有色细分行业 16股或成受益龙头(2)

    2011年受经济增长减速和通胀背景下货币收紧预期的影响，A股有色金属行业指数累计跌幅在25%左右。中信证券认为，明年基本金属面临周期转折之年。宏观预期的变化有望带来行业反弹的机会，而行业供求面临根本性变化，未来几年有色金属板块的阶段性特征将更为显著，建议关注铜陵有色、中金岭南以及锡业股份。

    贵金属

    中长期趋势依然看好

    黄金在2011年涨幅一度近30%，目前虽有回调，但较年初也有近20%收益。

    以黄金为代表的贵金属价格主要受市场避险情绪与主体投资机构资产配置变动的影响。现阶段市场核心焦点无疑是欧美债务的进展情况与金融机构对流动性需求的变化:一方面，欧元体系的稳定性不断加强市场避险情绪的强度；另一方面，银行体系对流动性需求的加强迫使其出售黄金等资产补充流动资金。

    宏源证券认为，短期来看贵金属价格以震荡为主，但长期来看，在欧美债务危机得到完全解决之前，黄金以其避险属性和抗通胀能力仍将延续整体向上趋势。

    目前，避险和通胀双重因素的存在，促使金价总体上呈现持续攀升势头。民族证券认为，在新的国际货币秩序建立之前，黄金和大宗商品是唯一可以信赖的东西。国际金价屡创新高是黄金股上涨的重要催化因素，但也要考虑当前A股市场的整体氛围，建议投资者关注股本相对较小、股价弹性较高的黄金股，如辰州矿业、恒邦股份、荣华实业等。

    短期欧债危机引发的去杠杆、美元升值等冲击黄金的投资需求。而中长期来看，支撑金价的低利率、低储备以及避险需求等关键因素依然没有动摇，金价走势依然乐观。且目前黄金股的估值处于相对低位，与海外可比黄金股估值基本相当，随着金价的再次走强，国内黄金股的弱势格局有望改变。中信证券认为，加上国内企业成长性预期明确，维持黄金行业“强于大市”的评级，建议关注中金黄金、山东黄金以及紫金矿业等。

    小金属

    稀有资源优势依旧

    相对基本金属，小金属金融属性较弱，全球经济增速放缓的预期对二季度以来大部分品种价格走势行程压力。由于产需量相对较小，因此价格波动更多来自政策面的变化。宏源证券预计，经济结构的调整将成为本次中央经济工作会议的重点，尽管从基本面需求来看，短期内由于经济增长下降面临向下压力，但在国家相关政策出台的带动下，短期存在阶段性的交易机会。

    国海证券表示，看好钨企长期投资价值，关注政府政策动向。同时，稀土的投资机会仍然值得关注。钨作为战略性稀缺资源的价值，但钨的供给、定价权同相关上市公司的投资价值并不能直接划等号。一方面，政策以及产业集中尚有待定因素。另一方面，仅拥有矿产资源不等于分享到了最大份额的蛋糕。相反能有效整合资源，挖掘产业链价值，在纵向一体化或者横向一体化方面培育新的相关利润增长点的企业将会有更多值得期待的空间。

    对于上下游优势依旧的稀有小金属、并且这些行业的变化也逐步的、实质性的体现在板块内优势公司经营和业绩上。这些小金属供应瓶颈受主要供应方环保措施加强等各种原因进一步加大，下游需求也受到国内战略新兴产业的进一步推进而更受益，中投证券表示，更看好的品种包括钛、钨、锗以及南方稀土等，对于上市公司，则看好上游有资源优势、下游深加工有技术优势和长期市场积累优势的公司。强烈建议关注受益国内高端钛材需求显著增长的宝钛股份；行业拥有巨大进口替代空间、公司拥有资源优势和技术优势的厦门钨业和即将释放深加工产能的章源钨业；在南方稀土整合中有望受益的中色股份等；以及上下游均有优势的云南锗业。