2.3万亿固收理财规模“消失”

　　近日，银行理财产品2022年四季度投资报告陆续发布，有不少理财产品规模都出现不同程度缩水，且对固定收益类资产的持仓比例也发生变化。此外，在经历了四季度最后两个月债市大幅调整、理财赎回风波后，银行理财整体存续规模也大幅下降。

　　2.3万亿固收理财规模“消失”，原因何在？

　　据普益标准数据统计，截至2022年四季度，银行理财存续规模约26.65万亿，较前一季度规模下降超2万亿，回落至2022年1季度水平。

　　值得注意的是，2022年四季度，全国性理财公司（包括全国性银行及其理财子）理财存续规模环比下降超1.8万亿，环比跌幅在8%左右，这也直接导致了银行理财整体存续规模的减少。其中，股份行理财公司的存续规模跌幅靠前，环比下降8.45%至10.93万亿；国有行理财公司的存续规模环比下滑8.25%至9.05万亿。

　　此外，在各类型理财产品中，固定收益类产品存续规模降幅较大。据普益标准数据显示，2022年四季度，固定收益类理财存续规模约11.1万亿，相比3季度的13.4万亿下降近2.3万亿。

　　有分析人士指出，2022年11月以来，市场利率上行，债券价格下跌，四季度市场波动导致赎回增加，部分银行理财产品出现净值回撤乃至 “破净”现象，个人投资者恐慌情绪加剧，并大幅赎回开放式理财产品。另外，12月封闭式产品到期规模得增加，也对银行理财存续规模也产生了一定的冲击。

　　据不完全统计，目前有包括光大理财、宁银理财、民生理财、兴银理财、华夏理财和苏州银行等银行理财机构披露了2022年四季度理财产品投资报告。

　　财联社随机“抽查”部分理财产品显示，受赎回潮影响，有不少固收产品遭遇了不同程度规模缩水，持仓比例也发生变化。

　　百亿级产品规模缩水20%

　　其中，光大理财旗下“阳光碧机构盈理财产品” （以下简称“阳光碧机构盈”）是固定收益类开放式净值型产品，成立于2018 年 11 月，以境内低风险、高流动性资产为主要配置方向。截至2022年四季报显示，该理财产品总规模108.96亿元，较三季度末规模下降约27.49亿，降幅超20%。报告期期间，产品总赎回份额达336.50亿，申购份额309.02亿。

　　该产品自成立以来一直维持正收益，去年11月的赎回潮期间，阳光碧机构盈收益表现有相应下降，但更为明显的降幅出现在去年四季度初。

　　（资料来源：光大理财，财联社整理）

　　据阳光碧机构盈的前十名资产明细显示，产品主要投资于银行存款、同业存单、银行间债券市场和证券交易所发行的债券等标准化固定收益类资产。其中，报告期末持有的现金或到期日在一年以内的国债、中央银行票据和政策性金融债券占净值比17.61%。

　　（资料来源：光大理财，财联社整理）

　　光大理财表示，2022 年四季度债市大幅调整，收益率快速上行 2.92%的高点后小幅回落。由于四季度疫情反复，对供需两端再次形成冲击，经济复苏势头放缓，10 年期国债收益率下行到 2.64%的低点。

　　同时，随着疫情防控防控措施进一步优化，房地产“三支箭”支持政策出台，首先充分修复了市场预期，市场情绪和交易结构等因素的扰动加强，债市陷入赎回负反馈，国债收益率大幅快速上行至 2.92%。疫情防控措施优化调整后，国内感染数大幅增加，短期内经济再次受到冲击，供需两端均明显放缓，市场由“强预期”逐渐向“弱现实”回归，去年12 月以来 10 年期国债收益率震荡下行。

　　“赎回潮”中苏州银行一产品规模腰斩，且持仓次级债致业绩断崖式下跌

　　整体来看，光大理财目前已公布季报的固定收益类产品，也有不少规模不降反增的案例，但同样受债市波动影响，在赎回潮中产品收益下降明显。其中，“阳光碧乐活 2 号理财产品”（以下简称“阳光碧乐活2号”）同为固收类开放式净值型产品，下属份额分为“阳光碧乐活 2 号 A”与“阳光碧乐活 2 号D”。截至2022年四季报显示，该产品总规模由三季度末的154.48亿，上升至183.86亿。报告期期间，“阳光碧乐活2号”总赎回份额181.75亿，总申购份额211.13亿。（期间产品总申购份额含红利再投、转换入份额）

　　阳光碧乐活 2 号 A：2022 年四季度产品收益表现

　　阳光碧乐活 2 号 D：2022 年四季度产品收益表现

　　（资料来源：光大理财，财联社整理）

　　值得注意的是，苏州银行旗下产品“金石榴惠盈周周利 1 号开放式净值型理财产品”不仅规模大幅缩水超50%，赎回潮期间也出现了收益“跳水”。据投资管理报告显示，截至2022年12月31日，该产品期末规模已由百亿级别缩水至49.93亿，降幅超50%。同时，据公告显示，该产品自2019年8月成立以来，均保持着正收益。然而，赎回潮打破了正收益纪录，收益曲线断崖式下跌。

　　（资料来源：苏州银行，财联社整理）

　　从投资分类来看，该产品对债券投资比例为89.51%，持仓前十的资产明细中，商业银行次级债占比较多。

　　（资料来源：苏州银行，财联社整理）

　　持仓比例变动，固收类下降，权益类增加

　　也有不少理财产品去年四季度所投资产比例发生变化，减少了固定收益类资产的同时，对权益类资产投资有所增加。

　　宁银理财宁欣固定收益类一年定期开放式理财21号是宁银理财面向个人/机构客户发行的固定收益类定期开放式净值型产品，截至2022年4季度，该产品份额82.80亿，资产净值89.07亿元。

　　据2022年四季报显示，在直投资产中，固定收益类资产占组合比例72.62%，较三季度下降4.53个百分点。其中，债券投资比例下降6.9个百分点，存款比例微幅下降0.04个百分点，而其他债权类资产由32.74%上升至35.14%，占比增加2.4个百分点。同时，权益类资产占比7.82%，较三季度上升0.15个百分点。

　　据该产品去年四季度末持有的前十项资产明细显示，中金丰和1号集合资产管理计划占该产品资产净值比例最高（11.66%），其次为三项同业借款。

　　值得一提的是，春节过后债市再度走强，上周银行理财结束了自去年11月以来连续十周净卖出趋势，转为净买入，意味着理财赎回压力持续减轻。

　　但需要注意的是，据民生证券测算，2 月银行理财仍面临一定赎回压力，从到期分布看，2 月封闭式产品到期规模为3487 亿元，开放式产品到期规模为2.1 万亿元，到期压力有边际缓解，但整体来看压力仍不小，待到一季度结束之后，压力或将相应呈现逐步缓释的态势。