未来电器值得申购吗？上市首日会有溢价

    第一，基本资料：

    1.发行价29.99元，发行市盈率52.14倍。

    2.公司自2017年以来每股收益分别为（元）：0.86；0.40；0.598；0.95；0.785；0.767。预计2023年1-3月业绩略增，归属净利润约1400万元至1600万元，同比上升0.75%至%至15.14%。

    3.公司专注于低压断路器附件的研发、生产与销售，按照产品类别可分为智能终端电器、塑壳断路器附件、框架断路器附件及其他。

    4.主承销商和保荐人：中泰证券。

    第二，综合评估：

    公司作为配电市场参与者，其电能表外置断路器销售模式为自有品牌模式和ODM模式，虽然公司持续拓展自有品牌模式业务，但2021年ODM模式销售收入占比仍高达41.64%。

    公司曾在2020年迎来业绩大幅增长，但2021年开始，业绩下滑，毛利率也持续走低，成长性受到质疑。

    公司大客户为正泰电器，比较强势，因此，应收账款高企，存在回收风险。

    此外，公司股权高度集中，存在内控风险；研发费用率不及行业可比公司；产能利用率未饱和，且整体呈下降趋势，2019年至2021年，公司注塑车间产能利用率分别为98.73%、83.24%、85.58%，线路板车间产能利用率为91.71%、85.52%、70.81%。

    鉴于公司所在行业股票比较活跃，也容易被炒作，因此，上市首日会有溢价，但空间有限。

    第三，建议：申购。