科瑞思值得申购吗？破发压力不能完全排除

    第一，基本资料：

    1.发行价63.78元，发行市盈率22.61倍。

    2.公司自2018年以来每股收益分别为（元）：3.17；2.14；2.06；1.61；3.92；3.23。预计2023年1-3月业绩略减，归属净利润约2800万元至3100万元，同比下降14.80%至23.04%。

    3.公司依托自主研发的全自动绕线设备为客户提供小型磁环线圈绕线服务，向客户销售或租赁全自动绕线设备以及向客户销售全自动电子元器件装配线。

    4.主承销商和保荐人：民生证券。

    第二，综合评估：

    公司主要以全自动绕线设备为网络变压器、电源电感等磁性元器件厂商提供小型磁环线圈绕线服务，也少量销售全自动绕线设备。

    隐忧是，公司的持续经营能力屡遭问询，甚至上会前的意见落实函中仍被深交所质问业绩下滑风险；公司近4成营收来自合作方，遭深交所质疑利益输送；包括公司一二大客户在内的部分下游厂商，开始布局和导入全自动生产的分离式网络变压器，若分离式网络变压器在未来普及，公司业绩或将断崖式下跌；主营业务“天花板”很低。

    公司隐患不少，未来业绩充满较大不确定性，上市前持续大笔分红，2018年-2020年分红金额分别为4545.12万元、1500万元、3000万元，分红金额分别占当期净利润47.8%、23.32%、48.49%，上市圈钱目的非常明显。这样的公司，未来就是炒炒概念，根本不适合长期持有，有朝一日退市，也不奇怪。虽然发行市盈率不高，或许有点溢价，但业务没有太大增长空间，业绩可信度不高，且总体趋势下降，破发压力不能完全排除。

    第三，建议：谨慎申购。