十大机构预测大势:3700点关口震荡难免(4)
上投摩根:牛市至少还会持续一到两个季度
?“稳进 2015”上投摩根投资策略全国巡讲深圳站3月21日在深圳举行,东方财富网对本次策略会做全程直播。上投摩根首席策略分析师、基金经理兼研究部副总监吴文哲在会上表示,牛市至少还会持续一到两个季度。
吴文哲认为,这回这波牛市会持续下去,至少还有一个季度到两个季度的时间。至于为什么这么说,他表示,经济不好,货币政策和财政政策的架构会持续下去。
关于牛市的结构,吴文哲指出,“在去年11月份启动行情以后,进来的水第一时间灌到了原来在整个市场上估值最低的地方,大盘、蓝筹在过去的四五年里面总是最难看的那些股票,毫无疑问,他们是估值最低的地方,所以水很快就到那里去,他们起来了。在这个过程当中,融资融券、银行等杠杆各种各样的都上了,因为赚钱快嘛,没办法。但起来了以后,监管方就会发现这边是不是有问题,比如券商说好了只能给50万资产以上的人提供两融,但他们居然给50万以下的人提供两融;比如银行把钱给了不该给的人,到今年1月份的时候,他们开始查这个问题,查这个问题了以后,就会出现一个很直接的变化,原先那些人动用的钱去买了什么东西,买了银行或者买保险、买了券商、买了两桶油、买了地产,这些就是最大的问题了,就跟去年11月份、12月份表现最好的股票一样,当一开始查了以后,就可以看到这些股票出现了卖盘、卖盘,所以指数开始表现不佳。大家会发现一个问题,在那一刻的时候,我们有一批股票在2014年基本上没有涨幅,而且在11、12月份甚至下跌,那些公司当时来看市盈率很低,2015年的增速很高,而且那些基本上是一个中型的盘子,比如有三四百亿的市值,它们有两个特性,一是里面的机构很干净;二是它们在股票上涨的时候,已经具备了一个很好的弹性。因为去年11月份、12月份,这个市场启动以后,进入这个市场的资金规模特别大,很容易造成交易超万亿,当资金向银行、地产到处蹿的时候,其实很小的股票是卖不了的,他们需要规模比较大的股票,所以这些中型成长股很快被这个市场发掘起来。”
“我们在1月初的时候,公司内部在讨论,我们如果看好今年的行情,我们认为什么东西最好。今年是一个万物互联的时代,而且在这次两会李克强总理提出一个概念,就是互联网++。大家可以看到,在这个时代当中,互联网已经迅速地在各行各业里面迅速改变各个行业的产业结构和影响他们的客户结构,互联网+这个主题开始以后,我们就开始在各行各业寻找新的产品。在1月份之后,涨的最好的是什么东西呢?互联网金融的典型代表。时间再往后,我们看到1、2月份它们得到最大的涨幅之后,市场开始寻找各种各样跟互联网加乘(音)的公司,比如某个做中药饮片的传统药业公司,它突然开始跟一个药品网站挂钩。某电视机厂商可能会跟BAT的一家合作,比如把它们的传媒、娱乐引到他们这块电视机的屏上面去,市场突然发现电视机的屏是很重要的一个互联网入口,将来除了传媒、娱乐,甚至医疗、教育都有可能会通过这块屏来传递信息。比如阿里巴巴突然斥资10亿美元跟上海汽车成立了一个产业基金,他们要一起研究互联网汽车,汽车也会变成互联网的入口,而且阿里巴巴这样巨大的集团与上海汽车强强联手也是做这样一个事情,在我们的生活中有越来越多的传统公司迅速转型,他们与互联网结合在一起,成为一个新的互联网入口。这样的公司在过去两年里面都获得了巨大涨幅,而且我们坚信互联网所涉及的行业会越来越多,它改变的公司也会越来越多,它很可能会成为今年市场上最好的一个方向。”
说到互联网,吴文哲认为,这样的方向还有很多。“|比如前段时间,在上海有一个东西很热,它叫做基因测序。打个比方,女性在生产期以前都会做一个唐氏儿的筛检,它做了一个很小的基因片段的筛选就可以告诉你,你的小孩子将来有没有可能有唐氏综合症。在座每位的性格、体征以及你将来有可能携带的疾病,可能是在你出生之初的时候,有基因决定的,这个时候我们就会知道,你现在只做了这样一个唐氏筛检,将来有没有可能做很多其他的基因扫描呢?甚至在你出身之初,可以把你所有的基因全部扫一遍,这样就会知道,你将来可能有哪方面的疾病,用哪些药物比较适合。在这样的情况下,我们要买未来。互联网是未来,基因测序可能是一个未来,跟这个相关的还有什么呢?比如干细胞治疗、细胞核筛选,这些新的科幻的东西,在未来短短三四年里面都会变成一个现实,而且它会占领巨大的市场。”
“我们想跟大家分享的是,虽然我们特别乐意去买一个有价值的公司,但问题是牛市的本身就是在不断制造泡沫的阶段,我们想买那些最容易形成泡沫的产品,如何去选择泡沫,我们这边只有三个字就是‘买未来’。”
吴文哲称,历年来,大部分行情都会在两会和两会当中的时候有所变化,过了两会会变得比较糟糕,但今年不一样,今年过了两会以后,立马突破3400点。3400点是一个分界线,3400点在是一个普通的牛市还是一个超级牛市的分界点。“现在市场已经用自己的行为告诉大家,我是一个超级牛市,你们不用小看我,过了3400点,大家突然发现已经沉寂了差不多有两三个月的大股票突然在蠢蠢欲动,就在上个星期五的时候,我们看到了券商股获得了5%以上的涨幅,它这不是一个偶然的现象,因为但凡过了3400点以后,在去年四季度获得巨大涨幅的那些周期蓝筹股其实已经做好了这波上涨的动能。”
“第二件事情是资源品,比如钢铁、煤炭这些。为什么说这些东西,它们其实不一样,不一样的地方是什么呢?上个星期的时候美联储开了一个会,这个会议十分重要,因为它会明确一点,就是6月份的时候美国是否加息。美国的货币政策影响了全球相当多国家的货币政策,在会议上面美联储明确了一点,它是百分之九十点几会在6月份加息。在牛市当中,我们最喜欢的一个事情就是利空出尽。当美联储一这样说的时候,原来市场都是猜测的,大家都认为美联储会在6月份的时候加息,当美联储在今年3月份会议上告诉大家,6月份加息的时候,所有人心里面的那块石头都落地了。大家可以看一下其后大宗商品的表现,上周四、上周五,基本上所有的有色金属都有了一个很大的涨幅,而且我们相信这个涨幅是一次反弹,它可能是一次规模很大的反弹。对于A股来说,大家可以看看有色股的表现。”
吴文哲强调,当下在市场过了3400点以后,市场可能会趋平和一点,除了在一二月份大幅度上涨的成长股以及互联网的股票之外,也许需要关心一下的是之前涨幅没那么明显或者涨幅滞后的大宗商品和资源类的股票。
“我们已经说了过去,说了现在,如果再往前说一个事情,我们想和大家汇报一下为什么要设计卓越制造这个产品,设计这个产品的时候,我们有这样一个考虑,因为去年四季度的时候,市场上突然发动了一个主题叫做工业4.0,我向大家解释一下,工业4.0基本上就是互联网以及信息产业在工业领域的实际应用。大家可以想象一下汽车生产业,宝马很先进,他们设计一辆车,首先从CAD出来,从CAD出来以后,它需要的一些零部件、配料,不会说我还要向哪些厂商采购,它的系统会自动发送说我要造一辆车需要哪些东西,零部件厂商获得相关的数据以后,直接配送,配送到宝马的公司里面去,从A车间、B车间进行组装,通过自动化的叉车、自动化的机器人把这些零部件再送到主生产厂里面去,整个厂房基本上是没有员工参与的,全部是机械的,当它们出厂的时候,自动化的物流企业过来了,因为它们得到了及时的信息说宝马厂已经把宝马5做好了,所以现在要把它运送到销售商手里面去,销售商在这辆车运送过去之前,已经有信息告诉他们说,这辆车已经造好了,已经在路上,可以在什么时候收到这辆车,这个销售厂商最后把这辆车卖出去以后,信息又会很快地发到宝马企业中去,说你这辆车已经被销售出去了,他们很快就知道宝马5卖的好不好,有没有什么东西需要改进的。在这个过程当中,你会发现它越来越少的需要人工参与,越来越提高它的自动化程度,在这个企业上的报表上呈现的是什么呢?只增加了一两个点的毛利率,但是汽车这个行业竞争及其激烈,如果能够提高一两个点的毛利率,你就可以把对手打的很厉害了。中国现在要开始加入全球竞争,而且在广东特别明显,腾笼换鸟,把传统的低端制造业清理出去以后,我们将来主要参与的就是不光在产品上,在整个生产流程、生产环境上全部提高我们的能力,这就是工业4.0。它在我们的生活当中很现实的体现是,比如我刚才举例的汽车制造业、药品的制造、食品的制造、尖端机器的制造都很受益于工业4.0的,问题是我们看到工业4.0这样一个概念之后,在今年1月份公司内部的讨论当中,我们想把这个外延拓展了。一些上市公司说要做互联网智能的小家电,跟手机联系在一起,大家可以期待它们的表现。如果我们今年把这个产品的外延变成生产智慧化的互联网入口硬件行业基金,它有可能在今年带来更大的涨幅,所以我们跟产品的同事们去商量,把这个外延做了一个扩展,扩展成我们刚才所说的,要去寻找制造新型互联网智慧路的公司,而且很多传统的公司经过这样的转型之后,不光从企业上,也从它的股价上将会有很直接的反映,所以产生了这样一个变化,我们设计这样一个产品,希望这个产品能够在今年为大家带来更好的回报。”吴文哲说。
在路演的最后一部分,吴文哲跟大家分享了今年最关心的事情,“有几个事情特别重要,比如去年的一带一路,大家都知道在习主席心目中一带一路十分重要,这是中国不管从政治、军事、外交以及贸易上,都是中国一个巨大转型的开始。在周一有没有一个事情跟一带一路同样重要呢?有,它叫做科技创新,这四个字听起来很虚,但它是今年跟去年一带一路同样重要的东西,我们相信很快,比如在未来的一个月里面可以看到相关的文出来,而且就跟去年的一带一路一样,它会成为各个部委,各个地方政府十分积极配套且出台相关政策的一个地方,具体的东西我不太方便跟大家直接说,但是毫无疑问,有很多新的方向,而且它会使得当下我们去看互联网,去看各个行业,比如基因测序,这种市场氛围得到进一步强化,大家都会去找处于科技领先地位的行业和公司。”
“在服务业当中他提到体育,大家看到深改组批的体育总体改革方案,深改组作为国家最高的一个权力机关,它们出台了这样一个文件,而且后面新闻联播上大篇幅报道在足球领域做怎样的改变,这件事情很重要,而且重要的到什么程度呢?我们开始扶持文化产业,基本上给文化产业所有的支持政策,比如税收的、土地的,各地方政府给予了很多的政策,在今年,我们将看到在体育,特别是足球行业将给同样的一个政策,甚至力度有过之而无不及。”
再往前看,吴文哲认为,今年特别关心的事情是车联网,汽车会成为互联网的入口,在今年年初的时候,拉斯维加斯的电子展最关心的是汽车互联网,因为谷歌展示了他们的自动驾驶技术。“而且大家从特斯拉上可以看到,特斯拉有一个巨大的触摸屏,如果有可能把各位从每天开车中的两个小时解放出来,你可以在车上干什么呢?也许睡觉,也许看看片子,也许打打游戏,也许购物,在车上如果被释放出来两小时,你可以干很多事情,所以汽车又可能变成带来互联网的一个入口,而且你每天在上班路上待一两个小时,汽车其实是区分高净值人群和低净值人群的手段,你有车,证明你有钱。当你到了一个地方,汽车的电子屏上就会显示出来,周边有哪些商店,有哪些餐馆,加油站在什么地方,甚至可以通过这块屏,叫你买保险。所以汽车将来一定会成为互联网的入口,而且我们看到一点,新兴新能源汽车、电动汽车,它们天生就使一些传统的汽车厂商更亲近于互联网。所以我们认为,在看到拉斯维加斯的电子展,以及刚才我们跟大家汇报的,阿里巴巴开始跟上海汽车合作一起造互联网汽车,以及乐视网的华丽转身,今年已经变成车联网的一个元年,所以我们也特别关心。”
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