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上周末央行自2012年7月份之后首次宣布降息,此次降息基本在市场预期之内,但时间上超出市场预期,对冲经济下行风险、降低实体经济融资成本的意图明显。10月份数据显示,近来通缩压力增大,工业产出低迷,经济低于潜在增速,需要货币宽松政策来刺激总需求。同时目前定向货币宽松向实体经济传输并不顺畅,需要直接降息来降低融资成本。 从后续政策动向看,央行一再强调此次利率调整仍属于中性操作,并不代表货币政策取向发生变化。因为目前我国宏观经济仍保持中高速增长,不需要对经济采取强刺激措施,稳健货币政策取向不会改变。因此,我们认为此次降息可能是缓解当下经济加速下行的一剂“止痛药”,并非是新一轮货币政策宽松的开启,不宜夸大解读。为了实现降低融资成本的目的,未来应该还有新型货币市场工具的灵活与组合运用。 此次降息向市场释放出了政策维稳经济的决心,有利于提振证券市场的信心。基准利率下调降低了各类资产定价时分母中的折现率,将推高资产价格,因此,将助推股债双牛格局,对于证券市场整体影响正面。但由于股市前期涨幅已经部分反映了降息利好,故短期大盘大幅上涨概率较小,沪指站上2500点整数关后,强势震荡的可能性居多。
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