加入收藏 设财股网为首页 网站地图 财股网导航 商务合作
首页
继7月底央行年内首次下调正回购利率10bp后,上周央行在市场关于降息与否的争议声中,再次加倍下调14天正回购利率20bp至3.5%;再次呼应了7月下旬国务院常务会议所提出的“多措并举降低实体经济融资成本”的要求,并延续了今年以来央行货币政策重心转变思路,即从此前的总量宽松转为引导资金成本下行,货币调控重心由数量型向价格型转变。 国都证券认为,在当前实体经济融资成本相对投资回报偏高的背景下,已极大制约了企业投资活力、居民购房需求的入市意愿,加大了经济下行压力。结合日前据传的央行为商业银行提供偏低资金成本的5000亿元SLF操作(据称此次SLF操作利率与当时14天期正回购利率3.7%持平,远低于三月期SHIBOR4.6%的利率水平),可观察出央行通过运用短期和中期政策管理工具来引导利率水平,藉此引导商业银行为企业提供成本偏低的贷款资金,以实现降低融资成本的硬性目标。 国都证券指出,通过下调回购利率,有望引导融资成本、无风险利率下行,有助于提升企业利润及市场估值中枢,与改革提升市场风险偏好或降低风险溢价率,共同夯实A股中长期反弹动力。回顾7月底首次回购利率10bp至今,银行间短期拆借与回购利率普遍回落幅度达40-100bp,无风险利率的高位回落,也为本轮反弹行情增添积极因素。预计此次加倍下调回购利率后,无风险利率有望继续回落,有望继续推动当前纵向与横向均处于估值底部的A股的估值修复行情。 SLF操作后年内全面降准概率极低。此前市场盛传央行对五大行进行三个月期限的5000亿元SLF(常备借贷便利操作),此规模近似全面降准0.5个百分点;国都证券认为,此次SLF是在高层强调保持定力基调下,央行释放的灵活操作、预调微调信号,旨在平滑短期流动性与引导资金利率下行,而不愿以降准等公开操作释放全面宽松政策信号。 国都证券认为,若此次SLF操作属实,则意味着年内剩余四个月内的全面降准已无必要。此次SLF操作或主要针对下阶段资金趋紧状况,及时预调缓解资金面波动压力;因短期市场面临批量新股集中发行、外汇占款转负、季末因素及国庆长假等资金趋紧冲击,且近期银监会发文纠偏商行的月末存款偏离度指标管理,均会引发市场资金面波动趋紧。
上一篇:A股坐拥四大系列利好 走向“牛冠全球”不是梦
下一篇:增量资金入市明显 短线震荡格局持续
投资亮点 1.行业影响力和社会形象进一步提升:2011年度,公司荣获2011年河南省省长...[详细]