下周最具爆发力六牛股(3.29)
安洁科技:季度受困新品空档期,全年增速逐季提升
安洁科技002635电子行业
维持买入评级。由于14年1季度iPad出货量略低,相比去年同期缺乏新品订单导致1季度业绩下滑,我们调整公司14-15年盈利预测为1.20,1.81,2.53元,目前对应14年市盈率25.1倍,考虑到公司未来的持续成长能力,我们认为6个月合理估值为35倍,对应目标价42元,维持买入评级。
2013年报符合预期。报告期内实现营业收入6.05亿元,同比下滑1.77%,归属上市公司股东的净利润1.43亿元,同比下滑23.67%,基本EPS为0.79元,符合预期市场预期。
4季度收入维增,盈利能力改善。公司2013年4季度实现营业收入1.97亿元,同比增长1.1%,环比增长48.7%;毛利率34.8%,相比3季度毛利率34.1%,提升0.7个百分点,相比2012年4季度毛利率39.7下滑4.9个百分点,主要由于四季度平板电脑新品拉动开工率提升,盈利能力略有修复,但相比上一年同期,产品价格下滑较多。公司第4季度三项费用合计1815万元,同比增长84.6%,环比减少0.9%,主要由于研发开支增加和财务费用提升。
业绩增长紧跟苹果新品节奏,一季度后逐季提升。由于一季度苹果没有新品推出,旧产品进入尾声,订单量较低,公司一季度预告下滑-40%到-10%,也是由于上一年同期基数较高。2014年苹果的iPad、iPhone、iWatch等新产品将从2季度逐步投入量产阶段,我们预计将随着苹果景气度逐季改善,特别是12.9寸iPad Pro,将成为2014年非常重要的贡献来源。
新厂房年中投产,产能瓶颈问题可望解决。过去几年公司产能规模较小,制约了公司在产能调配上腾挪的空间,进而导致了盈利能力的下降。2014年随着公司重庆分公司、深圳分公司、光电车间的投入使用,我们预期公司从2季度末开始迎来产能空间的逐步提升,改善公司承接订单的能力。
股权激烈提升管理层经营动力,财务费用略有影响。公司过去对高层管理人员激励不足,通过此次股权激励,公司可望优化治理结构,提升整体管理层的经营动力,财务费用方面将会带来一定程度的负面影响。(申银万国证券 张騄)
嘉事堂:坚定看好公司转型带来的快速增长
嘉事堂002462医药生物
核心观点:
2013年收入和净利润分别增长39%和100%,主业净利润增长33%
今日公司发布2013年年报:实现收入、净利润和扣非后净利润分别为35亿、1.30亿元和8499万元,分别同比增长39%、100%和33%。非经常性收益主要是处置商业房产和中青旅股票,合计4518万元。公司主业增长完全符合我们预期。
2013年:公司经营向上拐点确认
公司整体收入增长39%。其中:①预计北京市内传统纯销业务预计增长约30%,9月新一轮社区配送业务启动后月销售额过亿,全年社区配送业务增长20%;②从2013年9月开始大规模启动的首钢GPO业务月销售额约4000万,全年销售2.4亿;③器械及耗材分销业务实现销售约3亿元,其中2013年收购的大部分标的都还未并表或并表时间很短。经过09年开始的战略聚焦与战略转型,公司经营拐点已经确认。
2014年:坚定看好公司转型带来的快速增长,全年增速仍是前低后高
我们坚定看好公司转型带来的快速增长,预计:社区配送业务将实现25%的稳健增长,纯销业务实现25%增长(如果北京大医院招标启动较早,还会有超预期可能),考虑并表因素、器械及耗材分销业务将实现快速增长,同时公司还将继续推进创新业务的布局。公司2014年有望跃上50亿销售规模的台阶,其中一季度有望实现50%左右的收入增长。全年增长节奏看,上半年器械分销业务继续整合与投入,同时公司将提前布局公立医院改革带来的业务机会,公司全年增速仍将呈现前低后高的态势,但高增长趋势不会变化。
继续看好公司前瞻性把握行业趋势的能力,维持买入评级
我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.50/0.70/0.97元(其中暂未考虑非经常性因素),未来三年主业分别同比增长41%/41%/38%(其中2013年主业EPS为0.354元)。继续看好公司前瞻性把握行业趋势的能力,维持买入评级。
风险提示
区域业务集中及对政策依赖度较大的风险,招标及药品价格政策变化,行业竞争激烈,小非减持。(广发证券 贺菊颖)
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