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长江证券(000783)研究报告认为,总体来说,日本货币政策的超预期放松,对经济的提振力有限,其更多的目的完全在于,在前期汇市干预政策效果有限的情况下,寄希望于货币政策的放松来缓解日元升值。但对于这点,从历史经验来看,仅能在短期内起到作用。日本央行也预计,因日元升值的效应可能持续,日本国内企业商品物价在一段时间内将继续疲弱。
此外,日本央行低利率及超预期宽松货币政策能否达到日元贬值、推动出口的效果还要依赖于美国近期货币政策。近期,有关美国重启量化宽松货币政策的讨论甚嚣尘上,而美国9月份非农就业数据未得到改善,强化了这一预期。一旦美国最终重启量化宽松,则日本货币政策的努力可能付诸东流。
相对于货币政策的不确定性,日本本轮推出的财政政策效果可能更直接和明确。日本当局希望通过新一轮的刺激政策能够新创40万到50万个就业岗位。有分析师称,该方案有望拉动实际GDP增长0.6个百分点。这一财政政策短期内或能收效,但受困于日本政府财政状况恶化,政府债台高筑,财政刺激政策在长期来看同样难以维系。
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