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多极货币的足音悄然紧促
金融危机后,日本企业加快了全球化步伐,瞄准全球近40亿人口的“底边人群”,从生产、研发、销售,乃至债权债务关系上进行全面的战略调整。跨国企业的最高财务官(CFO)被赋予了新权限,直接设计“货币组合”,实施“成本调整型货币篮子”,指导采购经理展开跨区采购,调整汇率成本。同时,跨国企业开始尝试利用不同货币分散融资上的汇率风险,即在有预期收益的国家,以本币借款,再用日后的收益,以本币还款,回避融资货币转换,从而分散债权债务上的汇差风险。日本企业的最高经营者、最高财务官俨然成为政府汇率政策的前沿执行者。这是日本企业摆脱“日元恐高症”的根本良方。
事实上,早在金融危机前,作为“美元体制的捍卫者”,美联储在计算其“实质实效汇率”时,已经根据贸易占比结构的变化,大幅提升了包括墨西哥比索,乃至中国人民币的比例。而作为世界央行的央行,国际清算银行(BIS)的“实质实效汇率”货币篮子中,人民币的份额达23%,也已经超过了美元,成为最大的占比。
随着新兴市场国经济的崛起,世界经济的增长结构发生巨大变化,日本跨国企业的货币选择表现了集体多样化倾向。如,索尼公司在进行汇率操作时,将亚洲、中东欧等近30个国家的货币纳入组合。尽管在外汇交易中和外汇储备中,美元仍占绝对优势,但从企业层面看,跨国企业的货币选择空间越来越大,仅仅关注美元汇率的动向,已无法把握企业收益和竞争力的变化。而其基础条件是,日本加快了金融、资本和外汇市场的扩容建设和地区市场间合作,形成了有利于企业自主选择的市场环境。
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