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报告要点 上周家电板块行情回顾 上周家电板块热点持续发酵,桑乐金、开能环保及美菱电器表现抢眼,但前期表现较好的九阳股份跌幅超过9%,同时格力电器、美的集团、青岛海尔等权重股分别有不同幅度下滑,在此背景下家电板块指数跌幅达1.13%,虽小幅跑赢沪深300指数0.23个百分点,但仍跑输上证综指1.03个百分点;板块涨幅前三个股为桑乐金(21.27%)、开能环保(17.81%)及美菱电器(13.23%),跌幅前三个股为九阳股份(-9.31%)、三花股份(-5.14%)及奥马电器(-5.09%)。 行业重点数据跟踪及点评 从1月份空调产销数据来看,在农历春节较去年有所提前导致工厂和物流仓储等员工休假、新冷年开盘后经销商备货较多及年前渠道压货等多重因素影响下,当月行业内销增速较前期有所放缓;但在地产滞后效应显现背景下短期增速仍有保障,且在农村空调普及率偏低、电力基建逐步完善及中小城市落户放开背景下,家用空调长期增长空间亦无需担忧;与此同时,尽管出口增速仍有下滑但幅度已较前期收窄,而随着海外市场经济逐步企稳出口增速环比或持续改善。 上周行业重要新闻精选及点评 1、中怡康预测2014年彩电销售量或下滑至4620万台,而考虑到地产装修需求释放及农村CRT电视更新换代空间较大,我们依旧看好今年尤其是下半年液晶电视整体增速表现,预计全年行业增速在10%左右;2、最新油烟机行业权威数据显示,老板电器大吸力油烟机稳居第一,我们认为在消费升级趋势确立、品牌认知度持续提升、电商占比增加及行业整合力度加大背景下,厨电行业整体集中度有望加速提升,包括老板及华帝等在内的龙头企业必将从中受益。 本周核心观点及投资建议 针对杭州房价下降及兴业银行房贷限制传闻,我们认为情绪影响大于实质性影响,核心观点如下:1、虽然14年地产销量存在小幅负增长可能,但在行业仍处普及期且三四级市场占比提升背景下,家电销量增速虽有影响但不会过于明显;2、目前行业结构性提升趋势显著,“业绩增速>主营增速〉销量增速”格局依旧存在,龙头业绩确定性无需担忧;3、前期龙头股价回调已包含地产隐忧,目前估值已处于历史底部,短期可能会受市场情绪影响但回调幅度可控;维持短期内板块将呈现基本面与主题投资齐舞局面结论,建议投资者重视行业在变革中带来的新机遇,在此背景下看好板块股价表现并维持行业“看好”评级。(长江证券)
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