资金面持续收紧 债市收益率波动盘整

        受准备金缴款等因素影响,资金面继续收紧,债市收益率短端走出一波涨跌互现的行情,波动相对较大,中长端则小幅盘整｡国海证券观点称,周末政策面平静,进一步确认货币政策进入观察期｡预计本周央行将通过公开市场操作和国库现金管理招标向市场投放货币,资金面紧张的局面在接下来的几周内将得到逐步缓解｡

20日为上调存准缴款日,当日货币市场利率再度大幅飙升,资金面紧张状况加剧｡Shibor各期限平均上涨57bp,其中,隔夜上涨297bp至6.955%,一周上涨81.16bp至7.4958%,两周上涨53.23bp至7.5442%｡

根据公告,央行21日将发行10亿元一年期央票,发行量较上期持平｡鉴于上周四三月期央票发行利率意外上调,本期利率上调与否将对近期是否加息发出强烈信号,预计上调几率偏大｡本周到期资金830亿元,公开市场料将延续净投放｡

受资金紧张影响,20日央票二级市场交投缩量,26只成交品种中10涨16跌,成交量718.7亿,较前一交易日减少约一成｡成交量排名前十的央票剩余期限均值1.09年,修正久期均值1.04年,凸性均值2.80年｡10央行票据32(1.84年)、10央行票据37(1.88年)、11央行票据41(0.22年)成交量排名居前三｡央票2周至1月期限附近有11央行票据21、11央行票据23和11央行票据25的成交,收益率较前一日央票曲线低约30-70BP,央票曲线对应期限下移至3.69%和3.72%的位置;央票曲线1-3年期限主要随双边报价和10央行票据32、10央行票据42、10央行票据60、11央行票据32及11央行票据39的成交调整,日终下行约3-5BP｡

图表1 两日中债银行间央票收益率曲线比较图

    20日,银行间债券市场共有47只国债成交,市场表现为18涨1平28跌｡总成交量271.1亿元,较前一交易日下降10.93%｡成交量前十的品种剩余期限平均为10.996年,较前一交易日有所缩短｡11附息国债11成交量居首位,共计24.2亿元,剩余年限0.88年;涨幅靠前的债种为10附息国债12,涨幅为1.77%,剩余年限为8.9年;08国债23为当日跌幅最大一只债种,跌幅为2.62%,剩余年限为12.45年｡国债双边报价下行显著,成交以点击双边成交居多,收益率较前一日银行间国债曲线低2-10BP不等,曲线0.17年至10年关键期限下行均幅约3.5BP｡

图表2 两日中债银行间固定利率国债收益率曲线比较图

  20日,银行间债券市场共有80只政策性金融债成交,市场表现为35涨5平40跌｡总成交量为931.5亿元,较前一交易日上涨2.85%｡成交量前十的品种剩余期限平均为5.889年,较前一交易日有所延长｡11国开38成交量居首位,共计116.8亿元,剩余年限9.99年;涨幅靠前的债种为11国开36,涨幅为1.42%,剩余年限为6.98年; 10国开18为当日跌幅最大一只债种,跌幅为2.6%,剩余年限为9.11年｡08国开22有成交位于3.72%-3.74%的水平,金融债曲线0.5年期下行1.58BP至3.73%;曲线7年期则由11国开35数笔在4.55%的成交及11国开16、08进出10的双边报价带动,下移3.13BP至4.5526%的位置｡

图表3 两日中债银行间固定利率金融债收益率曲线比较图 

20日,银行间市场企业债、中票和短融共完成成交量885.374亿元,较前一交易日减少7.6%｡当日62只获得成交的企业债完成了131.304亿元的成交量,较前一交易日减少32.67%｡“11大同建投债”以5.8亿元的成交量位居榜首,当日收益率收于6.33%｡成交量排名前十位的企业债平均剩余年限为6.64年｡此外,当日56.5%的企业债个券价格下跌,“09益阳城投债”为当日跌幅最大的个券,较前一交易日价格下跌1.96%｡

此外,80只获得成交的短融完成了206.65亿元的成交量,较前一交易日增加24.8%｡其中,“11华电CP01”以27.4亿元的成交量名列榜首｡当日六成的短融个券价格下跌,其中“11酒钢CP01”跌幅最大,全天价格下跌0.73%｡107只获得成交的中票完成了547.42亿元的成交量,较前一交易日减少8.39%｡其中“09电网MTN3”以62亿元的成交量位居首位｡当日超过一半的中票个券价格上涨,“11京煤MTN1”涨幅最大,较前一交易日价格上涨1.6%｡

收益率方面,AA+至AA-等级新券如11株时代CP01、11首创MTN2、11天药集MTN1、11粤航运MTN1、11成华西CP01等收益率相对较高｡高信用等级方面,11神华MTN1有数笔成交在5.10%的位置,中短期票据超AAA曲线5年期随之下移5.26BP至5.1445%｡中短期票据AAA曲线3个月期限由10首发CP02成交影响,上行至4.6983%;9个月期限主要参照11北车CP01、11国电集CP01和11华能集CP02的成交,上移4.86BP至4.7437%;1年期附近11大唐集CP01、11株新材CP01价格点丰富,收益率较前一日AAA级曲线平均分别高约5BP和低约0.4BP,曲线1年期取中间位置日终上行3.44BP至4.78%｡

图表4 两日中债银行间中短期票据(AAA)收益率曲线比较图

20日银行间债券市场交易结算面额共计6734.35亿元｡其中,现券交易面额3053.30亿元;买断式回购结算量面额总计109.8亿元;质押式回购结算量面额总计3533.05亿元;远期交易面额38.20亿元｡具体情况见下表:

 (完)